两周前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔举行的经济研讨会上发表讲话时，华尔街和散户投资者都屏住了呼吸。虽然投资界仔细聆听了鲍威尔的每句话，但以下言论似乎引起了共鸣：“现在是政策调整的时候了。”
我在这里大胆假设美联储（终于！）将开始降低利率。这种货币政策变化将受到许多类型的企业的欢迎。
特别是，我看到金融科技平台 索菲 (纳斯达克股票代码：SOFI) 作为低利率的明显受益者。作为 Cathie Wood 的 Ark Invest Management 投资组合的重要组成部分，SoFi 股票今年大幅下跌。在 2024 年迄今已下跌 26% 之后，SoFi 股价目前仅为 7 美元。
让我们深入了解一下 SoFi 的业务情况，并评估该公司如何受到利率的影响。鉴于货币政策可能发生变化，现在可能是趁低买入 SoFi 股票的好时机。
纵观 SoFi 的整个业务
SoFi 将其业务分为三个主要部分：贷款、技术和金融服务。如下图所示，SoFi 在过去几年中取得了令人印象深刻的收入增长。更重要的是，该公司还表明它已经摆脱了经营亏损，并正在走上持续产生正净收入的道路。这很不错，对吧？好吧，也许不是。
尽管 SoFi 整体实力相对较强，但该公司的运营仍存在一个瑕疵。借贷服务是 SoFi 迄今为止最大的增长来源。问题是，借贷业务在整个 2024 年都出现了明显的减速。截至 6 月 30 日的六个月内，SoFi 的借贷业务共创造了 6.64 亿美元的净收入——同比增长仅 3%。
我明白，一家公司的主要收入来源增长放缓对投资者信心来说不是一个好兆头。不过，我提醒投资者不要惊慌失措。在否定 SoFi 的前景之前，还有几个重要的想法需要探讨。
较低的利率会对 SoFi 产生什么影响？
利率上升不仅会使资本成本更加昂贵，还会对整个经济产生真正的连锁反应。企业和消费者可能无法以更高的利率获得贷款，或者即使他们的信用符合银行的承保协议，他们也会选择不贷款。考虑到 SoFi 最大的业务是贷款服务，因此在利率上升期间，这一业务突然停滞也就不足为奇了。
然而，考虑到鲍威尔主席最近的言论，我认为美联储很可能很快开始降息——而且我并不是唯一一个这样预测的人。包括 高盛， 美国银行， 摩根大通， 富国银行， 摩根士丹利， 和 花旗集团 均预测9月份将降息。
利率下调可能成为贷款业务的风向标。因此，我认为美联储降息是 SoFi 的主要催化剂，有助于提升公司业绩。具体来说，我认为学生贷款和抵押贷款再融资以及房屋净值贷款是三种可能让 SoFi 业务恢复活力的用例。
现在，虽然较低的利率在理论上应该会刺激贷款活动增加，但重要的是要评估这种动态对 SoFi 业务的影响程度。在第二季度财报电话会议上，SoFi 首席执行官 Anthony Noto 解释说，当经济最终进入较低利率环境时，SoFi 仍将“保持相对于竞争对手的高利率”。他接着说
随着利率下降，在其他条件相同的情况下，我们的贷款价值通常会上升，因此我们可以保持较高的年利率。这并不意味着我们不会改变它。这只是意味着推动我们差异化的价值主张并利用我们的竞争优势将更为有利。
诺托表示，即使利率下降，SoFi 仍能保持比竞争对手更高的票面利率，因为该公司的平台多元化，为用户提供多种金融服务产品，而贷款只是其中之一。在他看来，尽管利率下降，SoFi 的贷款业务量应该会上升，同时还能保持强劲的单位经济效益。
为什么现在似乎是入手 SoFi 的好时机
我发现 SoFi 目前交易活动的一个有趣之处是，在公司从持续烧钱过渡到盈利的时期，其股价却下跌了。此外，SoFi 成功实现了持续盈利，而其最大的增长来源（贷款）基本保持不变。其中一个重要原因是，该公司在其整个生态系统中交叉销售其他产品和服务的战略正在取得丰厚回报。
截至 6 月底，SoFi 平台拥有 880 万会员，同比增长 41%。在这个用户群中，有 1280 万种产品正在使用。这意味着每个 SoFi 会员平均使用 1.5 种服务。这种动态更容易使与客户获取相关的成本保持在合理水平，同时在整个客户群中实现更高的单位经济效益。不过，我认为投资者并没有完全意识到这种动态，他们甚至以大量抛售股票的形式惩罚 SoFi。
考虑到降息应该会激发整个贷款业务的新活力，我认为 SoFi 处于相当稳固的地位，有望见证营收和利润的进一步加速增长。换句话说，我实际上认为 SoFi 目前的盈利状况远低于贷款业务恢复正常增长水平后的水平。我认为人们对该业务的理解在很大程度上存在误解，投资者低估了降息对未来增长的推动作用。出于所有这些原因，我认为现在投资 SoFi 是明智之举。
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关键词：利率,凯西·伍德,杰罗姆·鲍威尔