面对顽固的通胀，美联储的声音更加强硬，而这些声音在 2025 年可能会变得更加响亮。
美联储利率制定委员会的一些新成员将于一月份获得投票权，这可能会促使美联储进一步减少降息。
尽管美联储已连续第三次会议降息，但政策制定者的转变可能会强化美联储周三制定的更加谨慎的方向。美联储官员对未来预期踩刹车，将明年的降息预期从四次缩减至两次，这主要是由于通胀粘性。
2025 年政策制定者之间的改组正在发生，因为央行如何分配联邦公开市场委员会的选票，该委员会是一个由 12 人组成的机构，对利率上升还是下降拥有最终决定权。
每年一月，由于华盛顿的美联储与全国各地的 12 家准公共区域联储银行签订了权力共享协议，该委员会 12 个席位中的 4 个席位易手。
到 2025 年，这四个席位将由芝加哥、波士顿、圣路易斯和堪萨斯城的地区联储主席——奥斯坦·古尔斯比、苏珊·柯林斯、阿尔贝托·穆萨勒姆和杰夫·施密德担任。
根据最近几个月对他们的公开评论的审查，其中一些新成员可能会让联邦公开市场委员会的态度稍微变得更强硬。
他们将与七位美联储理事（其中一位是主席杰罗姆·鲍威尔）以及始终拥有常任席位的纽约联储行长一起获得对利率制定决策进行投票的权力。
离开委员会的有来自克利夫兰、里士满、亚特兰大和旧金山的美联储主席——贝丝·哈马克、汤姆·巴金、拉斐尔·博斯蒂克和玛丽·戴利。他们仍然可以参与利率制定讨论，但无法进行最终投票。
在 2025 年新任 FOMC 成员中，古尔斯比更为鸽派，他敦促从长远角度看待通胀自 2022 年高峰以来下降了多少。柯林斯则倾向于中立。
但近几个月来，施密德和穆萨勒姆因对未来利率走势发表更为强硬的评论而引人注目。
施密德上个月表示：“利率将进一步下降多少或最终会稳定在什么水平，还有待观察。”同时指出，美联储今年降息的决定仍然是正确的。
堪萨斯城联储主席十月份表示，他相信利率可能会“远高于”大流行前十年（利率极低的时代）的水平，之后发表了上述言论。
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与此同时，穆萨利姆本月早些时候表示，他赞成以更加“耐心”的方式来设定利率。
尽管这位圣路易斯联储行长表示，他预计通胀率将达到 2%，并且随着时间的推移降低利率是有意义的，但他也指出，保持美联储的选择余地很重要。
他表示，“可能是时候考虑放慢或暂停降息步伐，以仔细评估当前的经济环境了。”
美联储周三发布的最新预测显示，许多其他美联储官员都同意在 2025 年采取更加谨慎的态度。预计中值为两次降息，低于之前预计的四次。
四名官员预计明年不会削减开支。其中之一可能是克利夫兰联储主席贝丝·哈马克 (Beth Hammack)，她反对本周再降息 25 个基点的决定，并在 2025 年失去 FOMC 投票权。
美联储官员现在认为，以他们首选的衡量标准——“核心”个人消费支出指数——衡量的通胀率明年将上涨至 2.5%，高于之前预估的 2.2%。美联储的目标是将通货膨胀率提高至2%。
鲍威尔在周三的新闻发布会上表示：“明年降息步伐放缓确实反映出今年通胀数据较高，以及通胀预期将会更高。”
当选总统唐纳德·特朗普提议在明年上任时延长减税期限，并在某些情况下降低税收，同时征收关税，官员们正在努力应对顽固的通货膨胀。
由于通胀仍高于美联储目标，政策不确定性可能会让降息进一步谨慎。
鲍威尔表示，在周三的会议上，美联储的一些成员确实采取了非常初步的步骤，开始将“对政策经济影响的高度有条件的估计纳入他们的预测”。
这表明一些政策制定者确实考虑到了特朗普新政府在监管、移民、贸易和税收政策方面的潜在变化。
安永首席经济学家格雷格·达科表示，虽然他预计通胀将在明年初放缓，但如果放松管制、潜在的移民限制和关税导致新的通胀冲动，这种情况可能会改变。
他表示：“我们预计美联储政策制定者将在 2025 年放慢重新调整进程……并应对通胀上行风险。”
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