英美烟草公司 （纽约证券交易所代码：BTI） 是一支消费必需品股票，但它可能是您可以购买的风险最高的消费必需品股票之一。其股息收益率凸显了这一点，其股息收益率约为 8.2%，是普通消费必需品股票收益率的三倍多。明年很可能会像过去一样支付股息。但这并不意味着英美烟草公司的业务风险不会越来越大。
投资者首先需要认识到的是，卷烟是英美烟草业务的核心。对公司 2024 年上半年业绩进行一些数学计算就可以证明这一点（作为一家外国公司，它只每半年报告一次）。其可燃物部门约占收入的80%。在可燃物中，卷烟占该公司销量的近98%。因此，公司近 80% 的业务都是由香烟驱动的。
从商业角度来看，这是一个大问题，因为卷烟销量一直在稳步下降。 2024 年前六个月，该公司的卷烟销量与 2023 年同期相比下降了 6.8%。2023 年，英美烟草公司的卷烟销量下降了 5.3%。 2022年下降5.1%。这种趋势可以追溯到更早的时候，但这三个数据点足以凸显这家消费必需品公司正在发生的事情——以及下降趋势似乎正在加速的事实。
如果将2024年上半年6.8%的下降应用于全年，该公司的卷烟销量将从2023年的约5550亿支卷烟降至今年的约5.17亿支。再延长一年，你会得到大约 4820 亿支卷烟的销量。这是假设下降率保持不变并且不会像过去几年那样增加。
到目前为止，英美烟草已经能够通过价格上涨来抵消销量下降的影响。但价格上涨只能持续一段时间，然后才会开始加剧销量下降。该公司也敏锐地意识到自己面临的问题，因为它在 2023 年改变了美国品牌的核算方式。尽管这是一个有点神秘的 GAAP 会计问题，但该公司基本上从假设这些品牌总是有价值到假设它们在 30 年内将变得一文不值。
到2024年底，这些品牌将还剩下29年的“价值”。而到2025年底，剩余寿命将达到28年。你明白了——每一年过去，生命又过去了一年。这就是公司如此努力建立新业务的原因，新业务约占损益表收入的 20%。这很好，在抵消卷烟业务持续下滑的努力方面正在取得一些进展。然而，英美烟草公司距离尼古丁袋等新业务能够抵消其最重要业务中正在形成的业务下滑还有很长的路要走。
看到英美烟草公司高达 8.2% 的股息收益率的股息投资者可以非常有信心地认为，季度付款将在 2025 年照常支付。但大多数收入投资者购买股票的目的并不是只持有一年。如果您购买英美烟草公司并认为自己已经获得了一生的可靠收入，那么请三思。当企业试图适应其最重要业务的负面趋势时，存在很大的风险。如果您购买英美烟草公司，您需要像鹰一样密切关注。
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英美烟草一年后会走向何方？最初由 The Motley Fool 发表
关键词：英美烟草,消费必需品