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内比乌斯 (NBIS) 与以下公司签订了一份 3B 美元的五年期合同 元 和 $17.4B 交易 微软 用于人工智能基础设施。
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Nebius 的核心 AI 收入同比增长 400%，环比增长 40%，产能已售罄。
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Nebius 的目标是到 2026 年底实现 2.5 吉瓦的合同容量和 80 亿美元的年度经常性收入。
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尼比斯集团 （纳斯达克股票代码：NBIS）今年早些时候从默默无闻中脱颖而出，当时 英伟达 （纳斯达克股票代码：NVDA）透露，其隐藏投资组合已持有人工智能数据中心股票。去年 12 月，该公司参与了 7 亿美元的私募，目前拥有近 120 万股股票，按当前价格计算，价值约 1.12 亿美元。它利用 GPU 密集型处理的爆炸性需求，迅速成为人工智能基础设施领域的关键力量。
这一重点推动了显着的增长，最近一段时间核心人工智能收入同比飙升约 400%，环比飙升 40%。该股上个月飙升至历史新高，反映出投资者对其在蓬勃发展的人工智能领域的定位的热情。
然而，此后股价已从峰值暴跌 33%，其中过去一周暴跌 20%。经济低迷可以追溯到第三季度盈利未达到收入预期，这引发了人们对近期利润率因积极扩张投资而感到紧张的信号。尽管如此，更深入的指标揭示了精明的投资者不应忽视的韧性和未开发的潜力。
在主导人工智能的竞赛中，能源供应成为主要限制因素，远远超过芯片可用性。 微软 （纳斯达克股票代码：MSFT）首席执行官 Satya Nadella 最近表示，“计算不是瓶颈，而是能源和数据中心空间。”
每增加一个单位的电力都与数据中心可以支持的高性能加速器的数量直接相关，从而释放更大的计算输出和销售。
Nebius 雄心勃勃地将合同容量目标提高到 2026 年底前的 2.5 吉瓦（高于之前的预测），这突显了对持续需求的战略押注。这个尺度不是任意的；它符合人工智能训练和推理需要大量能源的现实，这些能源通常相当于小城市所需的能源。
实现数千兆瓦级运行将使 Nebius 能够容纳数十万个尖端 GPU，从而将其转变为人工智能工作负载的基石提供商。该公司第三季度报告强调了可用产能的完全售空，显示了市场的迫切需求。
如果没有稳固的客户渠道，这样的承诺就无法实现，而它拥有稳固的客户渠道。此外，电力基础设施一旦建立，就会造成巨大的进入壁垒。竞争对手开发类似设施需要很长的时间（通常是两到三年），这给像 Nebius 这样的先行者带来了持久的优势。
Nebius 吸引重量级客户的能力巩固了其投资吸引力。新宣布的为期五年、价值 30 亿美元的合同将向 元平台 （纳斯达克股票代码：META）与微软的 174 亿美元交易就是这种吸引力的例证，微软也在积极构建其人工智能能力。这些合作伙伴关系验证了 Nebius 在处理关键任务操作方面的技术实力和可靠性，使其能够实现指数级扩展。
即使最近的盈利低于预期——整体销售额达到 1.46 亿美元，而预期为 1.56 亿美元——调整后的盈利仍超出了预期。 EBITDA 为负 520 万美元，而在巨额资本支出的情况下预期为负 580 万美元，这表明效率和严格的管理。
超大规模交易还可以增强规模经济，随着销量的增加降低单位成本。在全球人工智能支出预计将超过数万亿美元的时代，Nebius 作为首选供应商的角色可能会转化为市场份额的增长，特别是在较小的参与者在电力开发方面面临资金或监管障碍的情况下。
Nebius 的真正吸引力在于其商业模式固有的复合动力。随着客户将其运营嵌入到生态系统中，对数据中心的大量前期投资会产生经常性收入。人工智能工作负载的粘性是出了名的。一旦在具有可靠电源和冷却的平台上进行优化，迁移就会变得极其昂贵且具有破坏性。这导致了连续几代硬件的延长合同和升级，创造了一个自我强化的增长周期。
展望未来，该公司 2026 年年度经常性收入目标为 80 亿美元（使当前数字相形见绌），反映了对该发展轨迹的信心。虽然为扩建项目提供资金可能涉及稀释或债务，但潜在的回报掩盖了这些风险，特别是考虑到季度销售一空和强劲的需求信号。
电力稀缺将继续限制竞争对手，放大 Nebius 的优势。更广泛的市场趋势，例如企业和消费者应用程序中人工智能采用率的增加，进一步支持了这一前景。担心短期失误的投资者可能只见树木不见森林，因为该股的调整为人工智能基础设施骨干的高可信度投资提供了一个切入点。
总的来说，这些因素为 Nebius 在当前水平上形成了强大的牛市理由。股价回落反映了人工智能收入的爆炸性增长、产能耗尽以及与 Meta 和微软等行业领导者的里程碑式交易。扩展到千兆瓦级电力基础设施可确保在能源获取为王的行业中持续占据主导地位，从而培养粘性的客户关系并实现复合回报。
到 2026 年，ARR 将达到数十亿美元，目前的估值下跌忽略了长期催化剂，因此现在是在更广泛的认可推动反弹之前买入的好时机。
关键词：年度经常性收入,微软,合同容量,数据中心,Nebius Group