Investing.com — 据凯投宏观 (Capital Economics) 最近的一份报告称，美国联邦储备委员会 (美联储) 即将启动的宽松周期预计将对海湾经济体产生连锁反应，因为这些国家的央行由于与美元挂钩并开放资本账户，被迫跟随美联储的做法。
虽然较低的利率可能会在债务偿还成本方面带来一些缓解，但预计对海湾地区经济增长的总体影响有限。
凯投宏观美国团队认为，美联储将在9月份的政策会议上将联邦基金利率下调25个基点，随后还将进一步下调，到2025年底将共计下调200个基点。因此，海湾国家的央行也将因与美元挂钩的政策而下调本国利率。
“所谓的‘不可能三角’意味着，由于对固定汇率和跨境资本自由流动的承诺，海湾地区的利率必须跟随美国的利率，”该公司解释道。
“银行间利率与美国利率密切相关，尽管利差反映了投资者持有当地货币而非美元所要求的溢价。”
宽松货币政策将通过两个主要方式影响海湾地区。
首先，较低的利率将减少企业和家庭的债务偿还成本，从而提供以较低利率进行再融资或获得新贷款的机会。对于沙特阿拉伯而言，许多贷款都采用浮动利率，这应该会大大缓解债务压力，从而可能缓解人们对不良贷款增加的担忧。
其次，较低的利率将影响储蓄和借贷的动机。报告强调，随着储蓄收益下降，家庭可能不太愿意储蓄，从而刺激消费。与此同时，借贷成本将下降，理论上这应该会导致信贷需求上升。
然而，凯投宏观（Capital Economics）对信贷大幅增长的可能性表示谨慎。
“按以往标准来看，利率可能仍会维持高位”，历史数据表明，油价而非利率才是海湾地区信贷增长的主要推动力。高油价往往会改善财政状况并刺激非石油行业，从而为借贷创造更有利的环境。但目前油价为每桶 72 美元，预计未来几年不会超过 75 美元，因此信贷增长的推动力可能会减弱。
总体而言，该报告的结论是，尽管美联储的宽松周期将给海湾地区带来较低的利率，但更广泛的经济影响将有限。凯投宏观预计该地区非石油 GDP 增长将放缓，特别是随着未来几年财政政策的支持力度减弱。
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