INvesting.com——股票 联合利华 加拿大皇家银行资本市场 (RBC Capital Markets) 将该股评级下调至“表现不佳”，理由是对该公司维持近期增长和实现其宏伟目标的能力感到担忧，该公司 (LON:) 周一下跌。
此次降级之前，联合利华股价在 2024 年表现出色，表现优于 MSCI 欧洲必需消费品指数 32%。
RBC 分析师 James Edwardes Jones 和 Wassachon Udomsilpa 对联合利华实现 2% 销量增长目标的能力表示怀疑，尽管该公司最近进行了运营重组和投资组合调整。
加拿大皇家银行提到了导致降级的几个关键因素。分析师指出，虽然联合利华的产品组合很强大，但与雀巢等同行相比并不占主导地位。
该报告指出，该公司在多个类别中缺乏市场领导地位，特别是在剥离其冰淇淋业务之后，该业务有助于其竞争地位。
此次撤资后，联合利华将仅在其约一半的业务领域处于领先地位，这比之前的定位有所下降。
销量增长仍然是 RBC 关注的问题，因为自 2014 年以来该公司的平均年增长率不到 1%。
分析师质疑该公司实现 2% 增长目标的可行性，特别是考虑到该公司历史上的困境以及缺乏明确迹象表明新兴市场将弥补这一差距。
尽管联合利华在新兴市场的业务量很大，但加拿大皇家银行指出，这些地区的货币贬值已经抵消了历史上大部分销量增长。
分析师还仔细研究了联合利华的资本支出水平，他们认为该水平明显低于竞争对手。
他们指出，虽然联合利华近几个季度受益于良好的毛利率环境，但该公司对长期增长的投资似乎不足。
分析师在一份报告中表示：“我们认为，从长远来看，联合利华的资本支出投资严重不足，并且认为，如果联合利华想要有机会实现 2% 的销量增长目标，就需要长期增加资本支出。”
加拿大皇家银行指出，联合利华的重组成本（不计入其基本利润）降低了盈利质量，这加剧了人们的担忧。
该公司对 30 个“强势品牌”和 24 个关键市场的关注被认为是一项明智的战略，但该报告对可能忽视其余 370 个品牌和 100 个市场表示担忧，这些品牌和市场合计占公司业务的很大一部分。
此次降级的同时，加拿大皇家银行将联合利华的目标价从 4,800 英镑下调至 4,000 英镑。
考虑到与历史平均水平和雀巢等同行相比，该股的估值已经过高，加拿大皇家银行认为该股的上涨空间有限。
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