介绍
比特币是我们这个时代最强大的技术之一，它为数百万人带来了财务自由，并颠覆了现有的金融参与者。然而，我的许多金融专业人士仍然对其价值深表怀疑。
正如最近的头条新闻所示，这种怀疑态度开始发生转变。比特币交易所交易基金（ETF）的兴起以及贝莱德等巨头的营销推动正在软化人们的态度。贝莱德的 IBIT 已获得价值 1000 亿美元的资金流，使其成为历史上最成功的 ETF 之一，因此显然许多投资者都在关注。摩根大通上周表示，将允许机构客户使用比特币作为贷款抵押品。特朗普政府正在考虑将加密货币添加到已批准的 401-k 投资清单中。可以肯定的是，挑战和阻力依然存在。
对于许多人来说，与财务顾问的日常对话仍然感觉像是碰壁。年轻的金融专业人士总是告诉我，“如果我在办公室提到比特币，人们就会呆呆……”
那么为什么会出现阻力呢？
技术摩擦
任何从旧到新的转变，总会遇到阻力。互联网、人工智能或任何其他突破性技术都有一个学习曲线。这些变化对于老一辈人来说尤其具有挑战性，但年龄本身并不是障碍。
加密货币的用户界面给大众带来了额外的挑战。通过硬件钱包和助记词直接处理链上加密资产并不是特别困难，但有很大一部分人既没有技术知识，也没有足够提升技能的愿望，无法感到足够安全，可以将其净资产的很大一部分存储在这些资产中。
2024 年 1 月在美国推出 ETF 改变了这种动态，任何拥有经纪账户的人都可以进行投资。我预计会有其他解决方案使非技术用户更容易实现自我托管安全（无需第三方中介的安全），从而允许用户日常利用该技术，但构建所有这些功能层需要时间。
我们还必须认识到，使用互联网在线搜索产品或使用人工智能规划商业项目与将一个人的大部分财富存储在新的金融技术中之间存在差异。加密货币的风险更高，这可能会阻碍金融专业人士的认可。更高的风险吸引了一些投资者，但也令其他投资者感到反感，他们宁愿等到风险下降、技术成为第二天性后再投资。
但金融专业人士都是聪明、精通技术的人。技术摩擦并不能解释与常驻经济学家交谈时的本能反应。
经济意识形态
比特币是一种非国家货币资产。其货币政策是在没有中央银行的情况下决定的。 “财政大臣处于第二次救助的边缘”被其创建者中本聪嵌入到区块链的第一个区块中，凸显了对过度使用货币和财政政策的担忧。理解其价值及其独特主张所需的心态直接违背了经济正统观念。
相比之下，传统经济学家认为央行有必要设定利率和管理通胀。事实上，大多数经济学家在中央银行、财政部或私人银行工作。维持现状符合他们的个人利益。这些机构不仅主导着这个行业，还主导着经济学术界。因此，全球 95% 的经济学学生都在学习这种思维方式，并成为大多数金融专业人士的基础。
经济意识形态与政治意识形态和宗教类似，根深蒂固，难以改变。一旦我们被教导这就是世界运转的方式，并且我们拥护该思想流派的优点，我们就会深深地相信它的连续性。金融专业人士的意识形态偏见可能比我们愿意承认的要强烈得多。
财务估值
投资以定量方法为基础——这是有充分理由的。我们希望这些特别重要的决定背后有实质内容。随着金融领域的发展，出现了一套普遍接受的估值方法。这是完全有道理的。
例如，股息贴现模型、贴现现金流模型、信用利差和期权调整利差都是对不同资产类别进行估值的行之有效的方法。但比特币没有收益、股息、收益率或利率。考虑对比特币进行估值的多种方法并不完全符合传统方法论。它需要更抽象的思维。
人们可能需要质疑美元货币体系的长期可持续性或我们当前货币形式的内在价值。这种概念性思维及其与传统估值方法的冲突，加剧了意识形态和技术上的摩擦。
您如何向沃伦·巴菲特解释他所依赖的估值方法不适用于该资产？听起来很可疑。从他的角度来看，怀疑是有道理的。
监管限制
金融是一个受到严格监管的行业。专业人员有严格的报告要求，并且通常被要求持有特定的批准资产。在创新技术方面，监管机构几乎总是落后的，因此他们花了很长时间才对比特币做出反应。比特币已经存在超过 15 年了，但各个司法管辖区的许多投资者仍无法使用受监管的比特币工具。
金融专业人士被激励去推广他们管理并获得销售许可的产品。如果比特币不在此列表中，那么就存在重大的激励错位。即使金融专业人士以个人身份对比特币有建设性的看法，他们在与客户或媒体交谈时的观点也可能是一致的。
随着比特币 ETF 在美国的出现以及监管稳定币的 GENIUS 法案的出现，监管限制正在发生变化。但监管需要时间，而且仍然是阻碍金融机构提供支持的另一个障碍。
职业风险
金融专业人士花费数年时间学习——在大学获得荣誉和硕士学位、特许金融分析师认证、MBA、CFP、注册会计师等等。我们为他们所监管的强大行业设置了主要的进入壁垒。有充分的理由：需要大量的知识，我们投入了大量的时间和精力来积累这些知识。
严肃且受过高等教育的金融专业人士现在面临着地下室里的 20 岁年轻人，他们在几个月内赚了 100 万美元。不仅如此，他们还在屋檐下大喊大叫，在推特上发布消息，开着兰博基尼在城里转悠。
这听起来好得令人难以置信！事实往往如此！加密货币中有很多骗局。 Sam Bankman-Fried 在 FTX 臭名昭著的事件让整个行业倒退了几年。
还有许多关于人们做出错误的投资决策并失去毕生积蓄的新闻报道。他们只是没有像“加密货币兄弟”对他们的奖金尖叫那样大声喊叫！只需要其中一个故事，金融专业人士就可以将加密货币标记为“骗局”。
作为客户资金的保管人，声誉对我们来说就是一切。我们不能与诈骗扯上关系！
绩效压力
现实情况是，历史上许多金融专业人士接受比特币一直面临挑战，原因有很多。但我们必须同时面对另一个现实。
过去五年，比特币的年回报率达到 50%。只要购买并持有比特币，其表现就会优于大多数时间范围。比特币在过去一年（截至 10 月底）的表现比标准普尔 500 指数高出 40%，在过去五年中高出近 300%。
当然，购买和持有比特币比听起来更难。这需要耐心以及对央行风险的合理评估。但它不一定需要10年、15年或20年的学习。然而，结果是：一个简单的策略大大优于高素质专业人士的工作。
从金融专业人士的角度来看，这是一粒难以下咽的药丸，自然会导致对该资产类别的批准保持沉默。
克服我们的偏见
结构性因素使得金融行业的采用和支持更具挑战性。这不仅仅是技术的飞跃。这是与比特币背道而驰的经济意识形态。这是在法定时代建立的金融模型，以货币连续性假设为中心。这就是这项技术避开传统权力殿堂的方式，给银行家、资产管理者和监管机构提出了问题。
比特币尽管有其所有缺陷，却对我们的假设提出了质疑。历史表明，当我们的假设受到挑战，并且我们对改变保持开放态度时，我们通常会在另一边表现得更强。
随着时间、证据和采用越来越有利于比特币，问题不在于金融专业人士是否会接受比特币，而在于我们可以承受多久不接受比特币。
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