如果我们排除蔬菜价格，CPI通胀仍处于印度储备银行的范围内：UBI研究

印度10月份零售通胀率从8月份的5.49%升至6.21%，创14个月以来新高。在蔬菜价格上涨的背景下，食品通胀率飙升，15个月来首次出现两位数上涨，从上月的9.2%升至10.87%，主要是由于蔬菜价格上涨42.18%。

联合银行(Union Bank)的一份研究报告称，通胀飙升幅度高于货币政策委员会(MPC)估计的4.8%，目前通胀率超过5.5%。它估计第四季度将出现大幅调整，并表示如果我们剔除蔬菜，通胀率将降至 3.6%。

联合银行的报告称：“我们认为，由于除蔬菜外的消费物价指数仍相对低迷，为 3.6%，蔬菜价格的季节性调整可能会推迟，因为 11 月份洋葱价格正在上涨。”

联合银行报告预计从 2025 年 2 月开始降息 50 个基点

“正如我们的货币政策委员会结果报告中所强调的那样，我们维持从 2 月 25 日开始小幅降息 50 个基点的呼吁。然而，在一个动荡的世界中，我们需要接受不确定性，并密切关注特朗普的政策，这些政策可能会让美元保持在鉴于增长和通胀的上行压力，利率上升，导致美联储降息预期重新定价”，报告称。

食用油价格也将成为印度储备银行（RBI）关注的问题。最近精炼棕榈油、精炼大豆油和精炼葵花籽油的进口关税从9月中旬起从13.75%上调至35.75%，这将增加通胀压力。“石油对10月CPI的增量通胀贡献接近25个基点并且这种影响可能会持续到未来 12 个月。”联合银行报告称，谷物价格将成为该银行遏制通胀的另一个痛点。受基数影响，谷物同比通胀率基本持平于 6.9%，环比上涨 0.9% 将令人担忧，因为谷物占 10% 的权重。

“虽然实际谷物价格已开始调整，但如果我们更深入地研究谷物的子组成部分，就会发现通胀压力主要是由大米 PDS CPI 的上涨带动的（环比为 4.6％，而 2024 年 9 月为 21.4％） ）尽管上个月小麦 PDS CPI 环比增长 9.9% 后趋于平缓，但这可能是由于政府根据免费食品分配计划进行了一些重新调整。”报道称

该报告还强调了公共分配系统（PDS）下的谷物是一个令人担忧的问题。

“与此同时，PDS谷物消费者物价指数的飙升是不可持续的，但可能会导致食品通胀水平上行。总的来说，潜在的食品价格压力仍然令人担忧，需要密切关注。”添加报告

报告还指出，虽然核心通胀率已从 6 月份 3.1% 的低点回升，但未来几个月可能会继续呈上升趋势，但总体上仍将保持在舒适的水平。根据详细细分分类的核心 CPI 分析显示，90% 的细分市场位于印度央行通胀目标范围内。

“有趣的是，24 年 10 月，如果我们按照详细的细分市场分类来分析核心 CPI，就会发现 161 个细分市场中，近 90% 的趋势低于 MPC 4% 的目标。更重要的是，大部分核心 CPI 都低于 MPC 的 4% 目标。核心除交通、核心除住房等排除措施仍低于 4%。”报告称

报告还称，近期金价上涨也加剧了核心通胀的上升。

“金价一直是近期核心通胀上升趋势的主要推动力，推动个人护理 CPI 升至两位数（自 21 年 1 月以来首次），而所有其他广泛的子细分市场都在 2-4% 的范围内。金价也下跌由于特朗普获胜后美元走强，24 年 11 月汇率上涨 5%，如果持续下去，可能会带来一定程度的通胀缓解。”报道称。