必须记住GST对税收收集的影响，FISC：MPC成员Bhattacharya

MPC会议的会议记录表明，成员们确实承认了在8月会议上降低费率的空间，但是从以前的削减，美国贸易关税引起的不确定性以及食品通货膨胀的不确定性引起的不确定性，而食物通货膨胀的不确定性则是为了暂停投票。以下是MPC分钟发布后对外部MPC成员Saugata Bhattacharya的ET访谈。

问：八月会议的会议记录显示，更多的公开讨论是可能降低利率的可能性，而MPC声明被解释为更倾向于霍克什。您向市场的信息是什么，他期望暂停伴随着肮脏的语气？

答：一开始，我通常的免责声明。评论是我的意见，而不是MPC。

我认为在MPC会议上深入讨论所有选择和替代方案及其含义并不是一个秘密。采用了中立的政策立场来保留可选性。一位前印度储备银行州长说，中央银行永远不要说永远不要说。与货币政策相同。我的声明说：“鉴于现存和不断发展的不确定性，甚至很难提供一定的前瞻性指导。（我的）政策决策将继续基于传入的数据，并按照会议的基础进行。”

问：市场处于流动性，CRR只会向银行施加压力以部署资金，而在供应没有被吸收的时候，尤其是在长时间。您如何回应MPC过度而不是很好地对其进行排序的批评？
一个：系统流动性的管理超出了MPC的权限，但这对于将政策利率决策传输到多个利率的主要目标至关重要。但是，我要说的是，印度储备银行已经巧妙地管理了系统流动性，部署了各种工具，以保持与货币政策一致的水平运营和其他短期利率。预先削减的CRR削减将有助于在未来几个月内稳定系统流动性，而预计盈余将有多个排水管。并且仍有校准流动性水平的工具。

问：改革商品及服务税结构的公告表明，即使有潜在的财政滑倒风险，增长也是政府的首要任务。您认为这必须得到货币宽松的补充吗？考虑到地平线的通货膨胀率预计超过4％，您如何平衡这一问题？
一个： 原则上，货币政策始终准备支持增长，但并非以价格稳定为代价。拟议的GST速率平板过渡最初应导致大多数商品和服务的价格下跌。但是，随着较高的一次性收入可能激励消费需求，产出，投资和增长对至少某些商品和服务价格的第二轮影响很难预测。

GST重新结构对间接税收收集和FISC的最终影响需要牢记。这将影响市场利率。此外，削减回购和流动性输注到贷款利率以及随后对信用需求的影响还有待观察。较高的信用额肯定会补充财政政策刺激。问：收益率已经激增，SBI提高了房屋贷款利率的上部乐队 – 在保证金上可以将其视为加息 – 您认为突然转向中性立场是错误的吗？
一个： 在6月的政策会议上，对中立政策立场的归还是一个故意的决定，表明，在削减前税后，持续的政策放松不是给出的；暂停也是一种选择。例如，10年债券收益率的上升遵循债券市场在接近政策周期末尾的反应模式。此外，请记住较早的集会，当时产量在3月至6月下降了近55个基点。随后的大部分崛起不是在6月的政策之后（改变立场时），而是最近的政策。简而言之，利率移动背后有多种因素。我不会对特定的机构决策发表评论。但是，银行灵活的房屋贷款利率现在已链接外部基准，并且将与回购利率相同。对价差的调整可能会减少降低利率，但这是商务电话。问：在关税不确定性和全球增长的背景下，印度是否必须低于其志向增长率？过去，强大的增长阶段与出口越来越大。您是否认为印度储备银行必须考虑在日历年末降低利率，还是将其进一步推动？ 从历史上看，不确定性和逆境的时期一直是印度结构改革的催化剂，这些改革已经进行了很多年。我希望更深层的结构改革的势头能加速。正如我一开始提到的，考虑到升高的不确定性，不可能提供任何远期指导。所有政策选择都保留在表格上，并在平衡各种交易的限制下指导政策响应路径。外部环境对增长的影响肯定是一个考虑因素。