在美国证券交易委员会，特朗普的选举胜利为监管的倒退铺平了道路

美国企业界现在有很大机会取消监管。美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 寻求大幅加强对美国企业的监管，尤其是大幅提高披露要求。作为回应，美国企业界对 Gensler 和 SEC 提起了大量诉讼。唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 在总统竞选中获胜后，美国证券交易委员会 (SEC) 迎来了新政权，他们将如何应对这些诉讼？ SEC 的新领导层会是什么样子？ CNBC 采访了 Bloomberg Intelligence 市场结构研究总监 Larry Tabb。为了简洁和清晰，这些问题已经过编辑。选举结束后，SEC 的领导层将会发生什么变化？加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 的董事长任期要到 2026 年才到期，但他很可能会辞去董事长职务。然而，詹斯勒仍然担任专员。目前有三名民主党人和两名共和党人，但在特朗普政府的领导下，这种情况可能会发生逆转。詹斯勒能否继续担任委员？这会很奇怪，但他能做到。但他将成为一名正式专员，不仅失去对该机构议程的控制，而且失去了对该机构大多数人员的控制。他将拥有一票和几名顾问。 SEC 主席有哪些人选？现任 Robinhood 首席法律官、前共和党 SEC 专员的丹·加拉格尔 (Dan Gallagher) 被认为是可能的继任者。另一种可能性是现任共和党 SEC 委员之一的 Hester Peirce，她反对 Gensler 发起的大部分新规则制定和诉讼。然而，皮尔斯是一位学者，没有表现出多少政治野心，目前还不清楚她是否想要这份工作。另一位共和党委员是马克·乌耶达（Mark Uyeda），他已经在 SEC 工作了一段时间，他可能是代理主席或主席的人选。加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 当前的议程会发生什么变化？有数十项待定规则尚未通过。即将上任的主席控制着员工和议程。詹斯勒的议程将被搁置。 Gensler 仍然在 SEC 中拥有多数席位。他是否有可能在离开之前尝试推行额外的规则？这是有可能的，但即使在这里，他能做的事情也很有限。 《国会审查法》允许国会推翻上届政府最后阶段通过的法规。即将上任的 SEC 主席的优先事项可能是什么？这在很大程度上取决于即将上任的主席。毫无疑问，共和党领导的美国证券交易委员会将更加同情加密货币。 Gensler 表示，他认为大多数加密货币都是证券。我认为将会尝试更明确地定义哪些加密货币是或不是证券，这将大大有助于消除监管不确定性。国会可能会更大力推动广泛的立法，将监管加密货币的大部分权力交给美国商品期货交易委员会(CFTC)。还可能会努力重振IPO市场。帮助公司上市可能是一个优先事项，包括努力消除阻碍资本形成和提高投资成本的现有规则。 SEC 在 Gensler 领导下通过的所有法规又如何呢？新政府能否撤销这些规定？他们可以，但需要遵循一个漫长的过程。本质上，这是规则制定过程的逆过程。他们需要提议撤销该规则，发布通知和评论期，然后投票。美国证券交易委员会因 Gensler 制定的数十项法规而受到起诉，包括董事会多元化、股票回购、卖空披露、证券贷款报告、国债市场交易商注册、气候披露和网络安全。他们中的许多人声称美国证券交易委员会超越了其监管权限。这些诉讼将会发生什么？ SEC 是一个独立机构，但他们在决定如何应对诉讼方面拥有很大的自由度。大多数此类诉讼仍在联邦法院悬而未决。一旦新的共和党主席上任，我怀疑其中许多诉讼可能不会受到争议，并且法规也不会生效。那会如何运作呢？在一场诉讼中，一家公司起诉美国证券交易委员会，声称他们没有法定权力要求更多地披露其业务的某些部分。 SEC 必须对诉讼做出回应。美国证券交易委员会可以做的一件事就是决定不对这些指控提出异议。然后，法院实际上会说，“哦，所以你同意诉讼，你做得太过分了”，法院将不允许该法规生效。或者，他们可以告诉法庭，他们同意该规则不符合规定，然后表示他们会去解决它，但实际上什么也不做。我不确定 SEC 是否愿意公开放弃他们提出并投票通过的规则。有哪些规则，特别是即将上任的政府可能急于废除的规则？气候变化、证券金融/借贷，我相信还有其他。还有其他理由相信特朗普政府的规则制定将被大大限制吗？是的。雪佛龙原则由最高法院于 1984 年制定，它尊重政府机构对规则的解释，只要它们是合理的。今年这一规定被最高法院推翻，最高法院认为《行政程序法》要求法院在决定一个机构是否在其法定权限范围内行事时进行独立判断。该裁决的效果如何？该法案仍在制定中，但可能会削弱联邦机构制定规则的权力，并增加法院解释这些规则的作用。也就是说，美国证券交易委员会历来并不依赖雪佛龙，因此这项裁决可能不会产生什么影响，但起诉美国证券交易委员会已经变得非常流行，不仅受到经纪人、机构和交易所的欢迎，而且也受到买方的欢迎，这对于金钱来说确实很激进经理（或其协会）。在不改变策略的情况下，几乎没有办法将这个精灵放回瓶子里，因此你将继续看到许多诉讼，这已经并将损害该机构的权威。唯一的出路有两个：一是拿出大棒，用执法手段来反击行业；二是，回到行业中寻求共识。该行业当然正在寻找第二名，但它可能是两者的结合。