摩根士丹利选择中国股票来应对美国紧张局势中最坏的情况

继上个月刺激计划令人兴奋之后，中国股市现在面临越来越大的挑战，因为盈利尚未回升，而且美国贸易紧张局势加剧。摩根士丹利首席中国股票策略师劳拉·王(Laura Wang)及其团队在周四的一份报告中表示，“在关税逆风、货币疲软和持续通货紧缩的情况下，选股仍然很重要。”对于投资选择，她提到了该公司对投资银行分析师已经涵盖的中国股票的调查。该公司根据三种情况中的哪一种情况来筛选可能跑赢大盘的股票。只有悲观的情况才导​​致美国采取重大关税和限制措施。基本情况和牛市情况假设了中美关系的现状。悲观假设还预计，每年将有 1 万亿元人民币（即 1,400 亿美元）的财政刺激措施，摩根士丹利资本国际 (MSCI) 中国每股收益今年将增长 3%，明年将增长 5%。摩根士丹利的一揽子熊市股票只包括今年股息收益率高于 4% 的超配股票。除其他因素外，他们的 2023 年至 2025 年自由现金流收益率也超过 4%，市值超过 20 亿美元。这些公司不得出现在摩根士丹利的股票名单上，因共和党政策和供应链多元化而处于不利地位。唯一上榜的消费者品牌是康师傅，这是一家香港上市公司，旗下拥有方便面品牌康师傅。该公司也是百事可乐在中国的独家生产商和销售商。康师傅2024年上半年饮料净利润同比增长近26%，方便面净利润增长5.4%。摩根士丹利预计康师傅的每股收益今年将增长 12%，到 2025 年将增长 11%。摩根士丹利看跌的其他中国公司包括两家国有能源股：钻井公司中海油服和中远海运能源运输有限公司。在运输石油和天然气方面。这两只股票都在香港上市，中国重汽也是唯一一家被列入熊市名单的工业股。这家卡车制造商也是国有的。摩根士丹利预计，中海油田服务今年每股收益将增长41%，明年将增长33%，而中远海能运输的每股收益今年将增长33%，明年将放缓至16%。据摩根士丹利估计，今年中国重汽的盈利将增长18%，明年将增长17%。摩根士丹利的王表示，尽管近期经济数据有所改善，但摩根士丹利中国成分股有望连续第 13 个季度盈利低于预期。 “在持续的通缩压力和地缘政治不确定性的情况下，我们预计盈利将进一步下调，直到政策更加明确为止。”晨星策略师克莱尔·梁 (Claire Liang) 在周五接受电话采访时表示，自 9 月份刺激计划宣布以来，亚洲股票基金经理已小幅增加了对中国的投资。 “但许多经理人表示，这种反弹能否持续将取决于政策是否能看到实际效果，”梁用普通话说道（该文章由 CNBC 翻译）。她表示，除了稳定经济之外，管理者们还在关注企业盈利是否能够复苏。中国周五公布的10月份数据突显出，尽管最近宣布了一系列刺激措施，但经济复苏仍缓慢。工业生产未达到预期。尽管新房销售降幅收窄，但随着房地产投资降幅加大，固定资产投资增速仍低于预期。只有零售额增长 4.8%，超出预期。对于中国出口密集型经济体来说，随着共和党控制了美国国会以及当选总统唐纳德·特朗普在内阁中加入了对华鹰派人士，美国关税的风险在过去两周才有所上升。摩根士丹利的美国政策团队预计，特朗普上任后不久将征收关税，并可能与中国进口产品一起打击欧洲和墨西哥。尽管中国比六年前更有能力抵御定向关税的影响，但分析师表示，全球对美国进口产品征收关税对中国的打击将与 2018 年定向关税的影响一样大。