印度储备银行 (RBI) 行长桑杰·马尔霍特拉 (Sanjay Malhotra) 于 2024 年 12 月 11 日星期三在印度孟买举行的新闻发布会上。印度新任命的央行行长马尔霍特拉表示，他将致力于维护经济的稳定性和连续性政策在他的角色中。摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg via Getty Images
彭博社 |彭博社 |盖蒂图片社
这篇报道来自本周 CNBC 的“Inside India”时事通讯，该通讯为您带来有关新兴强国及其迅速崛起背后的大企业的及时、富有洞察力的新闻和市场评论。喜欢你所看到的吗？您可以订阅 这里。
大故事
就在十二个多月前，数千名印度人聚集在德里红堡，听总理纳伦德拉·莫迪在印度第 75 届共和国日这一重要时刻发表讲话。
他的信息很明确： 维克西特 巴拉特 2047 – 承诺到 2047 年使印度成为发达国家。
“发达的印度”的想法并不新鲜。事实上，莫迪总理执政10年来，这一说法已多次被提及。
一月份的计划看起来进展顺利：印度的增长速度超过了其他主要经济体，其股市已超过香港成为全球第四大股市，数十家科技独角兽公司正处于上市的风口浪尖。
十二个月过去了，投资者和经济学家对高通胀水平、家庭支出下降、就业创造缓慢和私人投资不足感到担忧。印度第二季度最新国内生产总值（GDP）数据低于预期显然无济于事。
政府用桑杰·马尔霍特拉 (Sanjay Malhotra) 取代印度储备银行 (RBI) 行长沙克蒂坎塔·达斯 (Shaktikanta Das) 的最新举措似乎是经过深思熟虑的, 但却是解决印度经济疲软问题的微妙方法。
马尔霍特拉此前曾担任财政部税务部长。他的任命令一些人感到惊讶，因为人们预计达斯的任期会得到延长。
凯投宏观副首席新兴市场经济学家 Shilan Shah 指出，马尔霍特拉的领导预计将为“印度储备银行带来新的方向”。 Shah 等分析师表示，这包括最早于 2025 年 2 月降息。
印度的基准利率为 6.5%，与 2018 年底达斯执掌印度央行时的水平相同。
印度央行在其 11 月经济状况月度报告中写道，高通胀正在“侵蚀城市消费需求、企业盈利和资本支出”，如果不加控制，将“破坏经济增长的前景”。 ”
此后，央行在最近的货币政策会议上将截至 3 月份的 2025 财年 GDP 增长预期从 7.2% 下调至 6.6%。
这位即将上任的行长在他的第一次公开讲话中几乎没有谈到印度经济增长与通胀的争论。不过，他强调了稳定、信任和增长在指导央行决策方面的关键作用。
第 26 任印度储备银行行长在周三的现场新闻发布会上表示：“第一天就从保镖、谷歌人和纽约人开始可能不合适。” （对于外行来说，这些是板球术语，暗指非传统方式的保龄球）
“随着我们进入‘Amrit Kaal’并在 2047 年实现 Viksit Bharat 的愿景，我们的经济仍然需要发展。我们在确保这个国家的增长方面继续承担着巨大的责任，”马尔霍特拉补充道。 Amrit Kaal 这个短语大致翻译为“长生不老药的时代”。
当投资者思考马尔霍特拉将如何在 2025 年履行自己的职责时，CNBC 的《Inside India》向三位市场观察人士询问了他们的期望以及如果他们担任州长的话他们将执行的决定。
一个“棘手的地方”
经济学家舒米塔·德韦什瓦尔 (Shumita Deveshwar) 将印度储备银行目前的状况描述为一个“棘手的问题”。
TS Lombard 首席印度经济学家表示，一方面，央行正在努力应对“食品价格居高不下对更广泛通胀的潜在溢出影响，但无法通过货币政策进行直接控制”。
她补充说，另一个日益令人担忧的是印度“增长势头弱于预期”。
对于 Deveshwar 来说，印度央行现在的“中间立场”是降低现金储备率（CRR），以增加流动性并平衡印度的增长与通胀挑战。
CRR是商业银行必须以现金或存款形式存放在央行的存款总额的最低比例。印度储备银行在最近的政策会议上将 CRR 下调 50 个基点至 4.5%，以期提振流动性、信贷流动和经济增长。
与此同时，德韦什瓦尔表示，央行必须在二月份之前开始降息，以降低融资成本来促进印度经济增长，从而刺激消费者和企业增加投资和借贷。
“转弯”
投资银行和资产管理公司Technology Holdings的创始人兼首席执行官维韦克·苏布拉马纳亚姆(Vivek Subramanayam)以一打二的方式表示，作为行长，他将采取“逐步、有针对性地降低利率”的做法。
苏布拉马纳亚姆解释说：“几次降息可能会导致总共降息高达 200 个基点，但我会对其进行调整和渐进，以免在通胀和货币贬值方面造成影响。”
“控制通货膨胀和贬值比最大化增长率更重要，”他补充道。
展望2025年，他认为印度经济只是“正在扭转局面，随着货币和财政政策的放松以及增长投资的增加，将逐渐重新加速”。
“仍然是一台复合机器”
在其他方面，Global X ETF 的马尔科姆·多尔森 (Malcolm Dorson) 呼应了 Subramanayam 对印度的乐观态度。
这位高级投资组合经理指出：“从广义上讲，印度仍然是一台复利机器，我们认为最近的回调是坚定介入的独特机会。”
目前，他预计印度央行只有在“他们认为通胀得到控制”时才会开始降息。
Global X Active India ETF 的管理人 Dorson 解释道：“央行刚刚降低了 CRR 利率，以改善流动性，这实际上已经表明降息即将到来。作为投资者，我们并不是在寻求有意义的变化。” Global X 的母公司 Mirae Asset 是印度最大的外国资产管理公司之一。
无论马尔霍尔特拉如何领导印度央行，这位高级投资组合经理表示，这个南亚强国“看起来一如既往地有吸引力”。
他强调，中国的刺激措施令人印象深刻，而美国当选总统唐纳德·特朗普带来的额外阻力是“印度故事的顺风车”。
多尔森称最近的 GDP 统计数据为“一次性”下降，并预计未来五年印度的平均增长率为每年 6%。为此，他预计未来六个月政府支出将出现“有意义的增长”。
“即使政府没有达到预算，这也将使官员们能够指出市场也应该喜欢的‘财政整顿’。这感觉像是一个‘双赢’（对印度经济而言），”多尔森补充道。
需要知道
印度的通货膨胀率从 14 年来的高点放缓。 该国 11 月份总体通胀率为 5.48%，较 11 月份 6.21% 的高位有所放缓。最新数据也低于路透社调查的经济学家预期的 5.53%，且印度央行在上周的货币政策会议上将利率维持在 6.5%。
印度出境游预计在未来十年将猛增。 根据世界旅行和旅游理事会的数据，2023 年印度游客的出境旅游支出为 342 亿美元。然而，希尔顿亚太区总裁兰·瓦茨认为，与未来相比，目前的水平“微乎其微”。 “印度的故事就摆在我们面前，”他说，并补充道，“印度出境游将是未来十年的故事。”
市场发生了什么？
印度股市本周小幅走低。这 漂亮 50 指数 本周迄今已下跌0.5%至24,548.7点。该指数今年已上涨13%。
与上周相比，基准 10 年期印度政府债券收益率持平于 6.73%。
法国巴黎银行的库纳尔·沃拉 (Kunal Vora) 本周在 CNBC 电视上表示，国内投资者正在吸收上周新闻报道带来的大量波动。沃拉补充说，尽管他们目前对投资印度股票持谨慎态度，但股市仍表现出“高度弹性”。
与此同时，瑞士冯托贝尔资产管理公司的拉米兹·切拉特表示，印度经济增长放缓“很大程度上是暂时的”，因为中央政府可能会增加公路和铁路等基础设施的支出。
下周会发生什么？
12 月 13 日：印度批发物价通胀、英国 GDP
12月16日：欧元区、英国、印度采购经理人指数
12 月 17 日：英国失业率
12 月 18 日：英国通胀、美国利率
12月19日：英国利率、日本利率、瑞典利率
关键词：印度,CNX Nifty 指数,DXY 美元货币指数,美元/印度卢比外汇即期汇率,世界经济,经济事件,摩根大通,价格,美国,日本,中国,商业新闻