哈佛与特朗普的战斗创造了棘手的财务状况

哈佛大学与特朗普政府的酿造冲突可能会以巨大的代价 – 即使是全国最富有的大学。

4月14日，哈佛大学校长艾伦·加伯（Alan Garber）宣布，该机构将不遵守政府的要求，包括“审计”哈佛大学的学生和教职员工“观点多样性”。作为回应，联邦政府冻结了22亿美元的多年赠款，并与该大学签订了6000万美元的多年合同。

根据美国有线电视新闻网（CNN）和其他多个新闻媒体的说法，特朗普政府现在已要求国税局撤销哈佛大学的免税地位。如果国税局遵循，这将对大学产生严重的影响。教育历史学家布鲁斯·金博尔（Bruce Kimball）告诉CNBC，非营利组织身份的许多好处包括对投资的免税收入和捐助者的税收减免。

彭博社估计，哈佛大学的税收优惠价值超过2023年的4.65亿美元。

如果国税局确定他们从事政治竞选活动或从无关的活动中赚取过多的收入，则非营利组织可能会失去免税。很少有大学失去非营利地位。基督教机构鲍勃·琼斯大学（Bob Jones University）是少数几个例子之一，该大学在1983年因种族歧视性政策而失去了免税。

白宫发言人哈里森·菲尔兹（Harrison Fields）告诉《华盛顿邮报》，国税局开始调查哈佛大学，然后唐纳德·特朗普总统建议真理社会，应将大学征税为“政治实体”。财政部未回复CNBC的置评请求。

哈佛大学发言人告诉CNBC，政府“没有法律依据来撤销哈佛的免税身份”。

发言人在一份声明中写道：“政府长期以来一直将大学免税，以支持其教育使命。” “这样的前所未有的行动将危及我们执行教育任务的能力。这将导致对学生的经济援助减少，放弃重要的医学研究计划以及失去创新的机会。非法对该工具的非法使用将对美国的高等教育的未来产生严重的后果。”

联邦政府在另一个方面向哈佛提出了挑战，国土安全部威胁要阻止国际学生入学。学生和交流访问者计划由DHS属于DHS的移民和海关执法部门管理。

国际学生占哈佛大学学生的四分之一以上。但是，哈佛大学在财务上依赖国际学生，而不是其他许多美国大学，因为它已经为其本科课程提供了基于需求的经济援助。许多其他大学要求国际学生全额学费。

哈佛大学的发言人拒绝就大学是否将政府起诉联邦资金或任何其他理由。 King＆Spalding的律师Robert Hur和Quinn Emanuel的William Burck代表哈佛大学，并在给联邦政府的一封信中说，其要求违反了第一修正案。

哈佛大学是美国最富有的大学，比其他学术机构拥有更多的资源，以资助长期的法律斗争并度过风暴。但是，它的大规模捐赠（在最近的发展中引起了问题）并不是一家银行。

根据美国国家大学和大学商业官员协会（Nacubo）和资产经理CommonFund的一项研究，哈佛大学拥有近520亿美元的捐款，平均每名学生捐赠210万美元。

这个尺寸使其比许多国家的GDP大。

根据该大学的最新年度报告，捐赠基金在上一个财政年度产生了9.6％的回报率。

哈佛大学成立于1636年，有更多时间积累资产作为美国最古老的大学。它还拥有强大的捐助者基础，在2024年收到了3.68亿美元的礼物。而大学指出，每位捐赠者的礼物中有四分之三以上的礼物是150美元，但哈佛大学拥有超级富裕校友的头条新闻捐款的历史。

俄亥俄州立大学哲学与教育史学教授金博尔（Kimball）将哈佛等精英大学的丰富财富归因于愿意投资于风险更高的资产。

传统上，大学的捐赠是非常保守的，但是在1950年代初期，哈佛将其分配转移到了60％的股票和40％的债券，承担了更多的风险，并创造了更多上升空间的机会。

金博尔（Kimball）在三月份告诉CNBC：“不想承担风险的大学。”

其他大学很快就会效仿，耶鲁大学在1990年代开创了将成为对冲基金和自然资源等替代资产投资的“耶鲁大学模式”。尽管事实证明这是有利可图的，但只有拥有大型捐赠的大学才能承受在替代投资中取得成功所需的风险和尽职调查。

根据哈佛的年度报告，捐赠基金最大的部分分配给了私募股权（39％）和对冲基金（32％）。公共股票又占14％，而房地产和债券/提示则占5％。其余的现金和其他真实资产（包括自然资源）分配。

报告指出，在过去的七年中，该大学进行了大量投资组合分配的变化。哈佛管理公司已将捐赠捐赠的房地产和自然资源的风险从2018年的25％降低到6％。这些削减使大学增加了其私募股权分配。为了限制股权敞口，捐赠基金提高了其对冲基金投资。

大学的捐赠虽然偶尔的规模惊人，但并不是泥泞的资金。这些游泳池实际上是由数百甚至数千个较小的资金组成的，其中大多数受捐助者的限制，这些捐助者专门用于包括教授，奖学金或研究在内的领域。

哈佛大学拥有约14,600个单独的资金，其中80％仅限于特定目的，包括经济援助和教授职位。上一个财政年度，捐赠基金分配了24亿美元，其中70％受捐助者的指示约束。

宾夕法尼亚大学前董事长斯科特·博克（Scott Bok）在三月份告诉CNBC。 “大学没有能力打破众所周知的小猪银行，只能以他们想要的任何方式抓住钱。”

前西北大学校长莫顿·沙皮罗（Morton Schapiro）表示，其中一些限制被夸大了。

博克之前说：“确实有很多钱受到限制，但这仅限于您将花在已经需要的东西上，例如基于需求的援助，出国留学，图书馆。”

哈佛大学拥有96亿美元的捐赠基金，而这些资金不受捐助者的限制。年度报告指出，“大学无意这样做，但在某些条件下发生意外中断时，这些资产可能会被清算。

清算96亿美元的资产，占捐赠基金总资金的近20％，将以未来现金流量为代价，因为大学的投资要少。

哈佛没有回应CNBC关于增加捐赠支出的疑问。像大多数大学一样，它的目标是每年花费约5％的捐赠。假设该基金产生了高明数字的投资回报，那么支出仅5％，则可以使本金能够增长并跟上通货膨胀的步伐。

目前，哈佛正在仔细研究其运营预算。 3月中旬，大学开始采取紧缩措施，包括临时招聘停顿，并否认接受研究生的录取列表，以等待即将到来的秋季。

哈佛大学还将发行7.5亿美元的应纳税债券。2035年9月。去年2月，大学发行了2.44亿美元的免税债券。包括普林斯顿和高露洁在内的一系列大学也在今年春季筹集债务。

到目前为止，穆迪（Moody's）尚未更新其顶级AAA评级，该评级为哈佛的债券。但是，在整个高等教育方面，评级机构并不那么乐观，将其前景降低到3月份。