价格是REIT：CNBC的英国交换通讯

该报告来自本周的CNBC英国交流通讯。每个星期三，伊恩·金（Ian King）都会为您带来有关英国最重要的商业故事的专家见解以及您不想错过的其他关键发展。喜欢你看到的？您可以订阅 这里。

强大的KKR收到血腥的鼻子是收藏家的物品，但上周我们在英国有一集。

这家私募股权巨头被挫败，试图购买Assura，该公司拥有600多家医生的手术和医疗中心。

相反，股东接受了18亿英镑（24亿美元）的现金报价，并获得了Assura的PEERE PRORIVAL PROPERTIES（PHP）的现金和股票，该公司现在已成为英国最大的公开交易的医疗保健房东。

除了与基础设施投资者Stonepeak合作的KKR的新颖性外，输掉了这场大卫和巨人战斗之外，比赛中有几个惊人的元素，尤其是PHP的收购仍然受到竞争和市场管理局（CMA）的审查，英国的竞争对手是竞争对手。

还有一个事实是，通过将其大部分报价在股票中提出，其价格在接管之战结束时就下跌了，当投资者必须决定时，PHP实际上略低于KKR和Stonepeak。

而且，在数十个庞大的交易之后，大多数人在市场上遭受了多年的折磨，这是因为投资者很乐意维持扩大的PHP的股份，承担了这种接管带来的执行风险，而不仅仅是KKR和Stonepeak的现金。

这说明了一个更大的故事 – 那就是英国股市投资者在该国房地产投资信托基金（房地产投资信托基金）领域的估值估值非常低。

有种感觉到，KKR和Stonepeak的讨价还价是令人毛骨悚然的，而PHP则是30年前由企业家哈里·海曼（Harry Hyman）建立的，他仍然是公司董事长，在持续的绩效持续的几年后，应得到支持。

从表面上看，Assura（就此而言，PHP）应该是一项非常合理的投资。

由于英国的国家卫生服务局涉及预防性治疗和为社区中的患者提供护理，而不是在市中心医院中，因此，当人口老龄化以及更多的患者有复杂的长期医疗需求时，它将暴露于应该迅速扩大的部门。

这也意味着越来越多地依赖私人医学 – 这是企业的巨大机会。此外，Assura（像PHP一样）再次享受可预测的现金流。

正如首席执行官乔纳森·墨菲（Jonathan Murphy）在上个月的年度报告和帐户中指出的那样：“我们的合同总收入是我们通过的租金和租赁期限的结合，为25亿英镑，我们的加权平均租赁期限为12。7年，而我们的收入的97％来自GPS，NHS，HSE，HESE Secution和Pharme Secutions and Secutions and Secutions and Secutions and Secutions and Secutions and Secution Sapies and Secution Sapies，Secutions and Secutions），Secutions和Pharmecies）。

然而，尽管如此，当KKR的利息于2月首次披露时，Assura的股票仍以其净资产价值（NAV）的折扣为21％。鉴于大多数租金（由NHS支付）有效地由政府承保，这是非常了不起的。

折扣有助于解释KKR的兴趣，但Assura只是一个例子。在过去的几年中，由于私募股权和贸易买家都试图抢购便宜货，英国的房地产投资信托基金领域在过去的几年中看到了一波合并和收购。

最活跃的是Tritax Big Box REIT，这是一个耗资34亿英镑的房东，专门从事物流领域，拥有大型仓库的投资组合，但现在正在数据中心。去年2月，它以9.24亿英镑的价格收购了英国较小的商业房地产投资信托基金，引起了人们的注意。

它试图通过收购仓库REIT来遵循这一点，尽管像Assura的PHP一样，以黑石的形式面对另一家美国私募股权公司的竞争，该公司为该业务提供了4.89亿英镑，但本身仍然是Warehouse REIT的Nav的大幅折扣。

在商业物业丛林的同一地区，另一个引起浪潮的玩家是伦敦的财产，这似乎从无处不在，成为英国第二大引用的房地产公司和FTSE-100组成部分。

它在2003年末以1.9亿英镑的价格购买了CT物业信托，此后，该信托公司于去年收购了19亿英镑的LXI，这是著名的索普公园和奥尔顿塔楼游乐园所占据的土地所有者。

雄心勃勃的联合创始人兼首席执行官安德鲁·琼斯（Andrew Jones）现在以7亿英镑的价格收购了Urban Logistics REIT，而较小的Highcroft Investments则以4,400万英镑的价格收购了Highcroft Investments，另一个REIT。

琼斯（Jones）去年11月告诉《庄园公报》（Estates Gazette），这是该行业圣经，许多较小的房地产投资信托基金（当时在伦敦列出了19个房地产投资信托公司，市值不到10亿英镑）被错误定价，并且它是“有能力负担得起的人，并获得了正确的评分的人，可以做些什么。”

他补充说：“您必须怀疑小帽的目的是什么。”如果您不到10亿英镑，并且您的外部管理，那么我看不到您的未来在列出的空间中。”

越来越多的报价公司投资者准备支持琼斯和海曼之类的报价。

Others driving consolidation include NewRiver REIT, an owner of retail parks and centers, which at the end of last year bought the smaller Capital & Regional for £147 million, again in a mixture of cash and shares, while last week saw Unite Group, the UK's biggest student landlord and another FTSE-100 constituent, announce it is buying Empiric Student Property, a smaller rival, for £723 million.

所有这些交易的共同点 – 除了所有获得的企业都以折扣价交易的事实是，投资者越来越多地研究能够在医疗保健和学生住房等利基地区建设规模的REIT，其股票也提供了更大的流动性。

这就提出了有关英国传统商业物业（Landsec（Landsec）和英国土地）如何反应的问题。两者都在房地产市场的许多不同部分中运作，并且可以说有一些企业折扣。

两者都是由马克·艾伦（Mark Allan）和西蒙·卡特（Simon Carter）的充满活力的首席执行官领导的，在英国土地的情况下，它也有一位著名的银行家 – 前拉扎德（Lazard）主席威尔·鲁克（Will Rucker） – 担任董事长，这通常可以成为并购的前瞻性。

自2019年以来，伦敦的报价REIT数量减少了一半，投资者显然是奖励规模和专注，但是当市场正确篮板并且可以选择的选择较少时，这可能会解决问题。

然而，行动的动力 – 尤其是现在即使在最不受欢迎的财产部门中也有复兴。

自从共同大流行以来，对办公室的情绪一直处于沮丧状态，但上周出现了Canary Wharf（由加拿大投资巨头布鲁克菲尔德和卡塔尔投资局拥有的金丝雀码头，以及巴克莱，摩根史丹利和JP Morgan之类的房东，这是一家人的首次享受，以达到三年来的价值。

近年来，在整合英国房地产投资信托基地的合并中，办公室并没有真正出现。

如果要保持这种状态，那将是一个令人惊讶的事情。

随着私募股权和风险投资公司在几个主要俱乐部的股份，私人资金在欧洲足球中变得越来越无处不在。 Pitchbook的高级EMEA私人资本分析师Nicolas Moura在“ Squawk Box Europe”上讨论了这一现象。

CNBC的Ritika Gupta报告了Canary Wharf在COVID-19-19大流行后伦敦返回办公室的报道。

NBC News＆MSNBC医疗贡献者Kavita Patel博士加入“快速钱”，谈论Eli Lilly提高了Mounjaro的价格。

– Holly Ellyatt

在上周，FTSE 100恢复了一些向上的动力，增长了约0.4％。这使索引在9,189.22分的纪录中达到了创纪录的高位，其中包括零售商JD Sports和Burberry在内的顶级表演者。

同时，由于贸易商在英格兰银行削减速度的速度上，英镑对美元和欧元的票价都略高一些。截至周二，就在7月通货膨胀印刷之前，货币市场定价表明，与今年目前的4％相比，货币市场定价不到50％。以前搬到3.75％的人以前被完全定价。

对BOE保持鹰派的期望对英国政府债券施加了压力。尽管周二下跌，但10年镀金的收益率仍然从4.585％上升到一周的4.72％，而2年收益率从3.897％上升到3.958％。

8月20日： 英国七月通货膨胀数据

8月21日： 八月的英国Flash PMI

8月22日：GFK消费者信心数据

– Holly Ellyatt