伯克希尔哈撒韦公司被 KBW 下调评级至出售，理由是巴菲特的继任者和“许多”其他问题

Keefe, Bruyette & Woods 将伯克希尔哈撒韦公司的评级下调至表现不佳，警告沃伦·巴菲特的继任风险和一系列特定业务的不利因素可能会影响该集团明年的盈利和股价表现。该券商将其评级从中性下调至相当于卖出，并将伯克希尔 A 类股的目标股价从 74 万美元下调至 70 万美元，这意味着较周五收盘价 738,500 美元下跌 5%。以梅耶·希尔兹（Meyer Shields）为首的分析师在给客户的一份报告中写道：“除了我们对宏观不确定性和伯克希尔历史上独特的继承风险的持续担忧之外……我们认为，随着盈利挑战的出现和/或持续，该股将表现不佳。” KBW 表示，该公司的核心业务——从汽车保险公司 Geico 到伯灵顿北方圣达菲铁路公司——可能在未来一年同时面临压力，反映出该集团投资组合面临周期性和结构性挑战。分析师指出，保险投资收入疲软、铁路增长疲软以及能源税收抵免缩减，为伯克希尔庞大的业务带来了越来越大的阻力。这家总部位于奥马哈的企业集团今年的表现落后于标准普尔 500 指数，在 95 岁的巴菲特于 5 月宣布在度过了六个传奇十年后，将于年底辞去首席执行官一职后，该公司股价从历史高点下跌了两位数。此次抛售在一定程度上反映了所谓的巴菲特溢价，即投资者因这位亿万富翁无与伦比的记录和卓越的资本配置技巧而愿意支付的额外价格。 KBW 在题为《许多事情朝着错误的方向发展》的报告中表示，伯克希尔·哈撒韦今年迄今为止的继任者不确定性反映出“沃伦·巴菲特可能无与伦比的声誉，以及不幸的是，我们认为信息披露不充分，一旦投资者不能再依赖巴菲特先生在伯克希尔·哈撒韦的存在，这可能会阻止投资者”。伯克希尔 B 股上涨 8.6%。截至周五，到 2024 年，标普 500 指数今年迄今的涨幅为 15.5%。该股落后股票基准 6.9 个百分点，创下全年最大差距。方向错误？第二季度，受保险承保下降的影响，伯克希尔的营业利润同比下降 4% 至 111.6 亿美元。 KBW 预计，随着 Geico 降低个人汽车费率并增加营销支出以重新夺回市场份额，保险盈利能力将进一步减弱。该公司表示，伯克希尔哈撒韦再保险集团也面临着不利的背景。 KBW 表示，温和的飓风季节对财产巨灾再保险定价造成了压力，这一趋势可能会减少未来几个季度的保费量和盈利能力。投资收入是近年来主要的盈利驱动因素，预计也会疲软。随着短期利率下降，伯克希尔庞大的现金和国债投资组合的回报可能会面临压力，从而限制了支撑近期业绩的稳定收入来源。 6月底，巴菲特的现金储备为3441亿美元，仍接近历史高位。在铁路部门，伯灵顿北方圣达菲的通货膨胀调整后收入历来与中美贸易活动同步变化。 KBW 警告称，持续的关税压力和贸易流量疲软可能会继续限制经济增长。 KBW 表示，随着“美丽法案法案”加速逐步取消清洁能源税收抵免，伯克希尔哈撒韦能源公司的盈利能力也可能受到侵蚀。该公司表示，政策转变可能会降低未来可再生能源项目的回报，并影响该集团的长期能源收益。该集团定于周六上午公布第三季度收益。