中国的科技巨头与美国同行一起遭到抛售。怎么玩

华夏基金全球资本投资策略师丁文杰表示，最新的科技股抛售凸显出中国与美国的投资仍然是一场不同的游戏。“美国的下滑主要是由一些市场领导者的盈利失误引发的，但在中国，这主要是情绪溢出加上投资组合调整/轮换。”她表示，“对于芯片和人工智能行业来说，国内替代和全球人工智能计算需求的长期驱动因素仍然完好无损。”她补充道， “除了芯片之外，中国的电力和电网设备公司以及材料行业也将受益于人工智能资本支出周期。”继上周美国科技股暴跌后，中国科技巨头在香港交易中暴跌，导致该行业指数进入熊市。芯片公司华虹半导体和中芯国际是过去五个交易日跌幅最大的公司之一，跌幅分别接近15%和10%左右。短视频和人工智能视频生成公司快手同期下跌11%。过去五个交易日，香港股市腾讯跌幅约 9.5%，阿里巴巴跌幅超过 8%。但这并没有阻止中国大陆投资者涌入腾讯和阿里巴巴，根据截至周五下午的Wind资讯数据，周三和周四大陆投资者净买入的两只港股。这一切都归结为估值的巨大差距。 Stansberry Research 分析师布赖恩·泰坎科 (Brian Tycangco) 表示：“中国科技行业近期的波动，尤其是香港市场的波动，更多地与华尔街疲软的溢出情绪有关。” Tycangco 表示，在他看来，“中国市场基本上才刚刚开始牛市阶段。估值倍数还没有机会扩大到值得担忧的程度，即使在人工智能和芯片相关行业也是如此。”他指出，金瑞中证中国互联网ETF（KWEB）的市盈率仍为16倍，而专注于中国大陆科技创新的金瑞上证科创50指数ETF（KSTR）的市盈率为45倍。 Tycangco 表示：“考虑到中国人工智能市场每三年翻一番以上的预期增长率，这个数字并不是很高。”过去五个交易日，科创板50指数表现最好的公司包括半导体材料公司SICC、真空机器人公司Roborock、AI工业自动化公司Supcon和智能手机制造商Transsion。这还不包括与太阳能相关的公司，这些公司因有报道称埃隆·马斯克(Elon Musk)可能达成新业务交易而股价上涨。总部位于新加坡的莱佛士家族办公室在上周发布的 2026 年投资展望中表示，“中国和香港（股市）从低预期的状态进入 2026 年。估值反映出严重的悲观情绪。”该公司表示：“尽管宏观经济疲软，但中国的数字经济和人工智能生态系统继续快速扩张。值得注意的是，科技行业的盈利预期保持稳定，估值相对于全球同行更具吸引力。”该公司的私募股权部门披露了 Anthropic 和 SpaceX 的股份。报告称：“在这种动态的形势下，我们对全球股市保持建设性态度，继续偏爱美国，并选择性地选择中国/香港的机会，这些地方的政策调整和创新趋势具有一定的优势。”其2026年的资产配置策略显示，增加对中国内地和香港股票的敞口，同时减少美国大盘股的持仓。尽管投资者对美国人工智能估值过高的担忧已经持续数月，但中国人工智能的发展强调了本土企业不仅以不同的方式使用该技术，而且收取的费用也低得多。尽管北京方面正在推动本地人工智能芯片和基础设施的开发，但中国企业也更加专注于将人工智能用于面向消费者的应用。机器人出租车运营商小马智行宣布与芯片制造商 Moore Threads 合作开发自动驾驶技术，周五在香港股市收盘上涨约 0.4%，这是转向本土技术的最新迹象。 Moore Threads于12月在上海科创板上市，收盘上涨约0.5%。