随着黄金和白银价格持续波动，对冲基金行业的一个角落正在从贵金属的大幅波动中挖掘机会。商品交易顾问 (CTA)，也称为趋势跟踪或管理期货基金，是计算机驱动的投资策略，可交易不同期货市场（包括股票、债券、货币和商品）的投资趋势。此类策略使用统计模型、机器学习算法、因素和其他定量信号的复杂组合来识别并押注市场的上涨和下跌走势，从而消除投资过程中的人类情感和偏见。这些系统模型抓住了近几个月来贵金属价格上涨的势头，帮助趋势跟踪量化基金弥补了去年“解放日”动荡中遭受的损失。尽管黄金和白银价格大幅反转，但该行业的表现依然坚挺。 @GC.1 1年期山地黄金期货。法国兴业银行的 SG CTA 指数（CTA 行业的主要业绩基准）一月份上涨了 5%。与此同时，SG趋势指数（10家最大趋势跟踪对冲基金的每日表现追踪器）到1月29日已上涨6.9%。这使得1月份成为该指数自2000年以来表现最好的月份之一。截至2月4日，这两个基准今年迄今的涨幅均超过4%——这表明趋势跟踪量化经理正在成功应对黄金和白银的剧烈波动。 “灵活多变”那么他们是如何做到的呢？ Dynamic Beta Investments 的管理成员安德鲁·比尔 (Andrew Beer) 表示：“商品交易顾问灵活且灵活。”比尔表示：“上周黄金和白银的急剧逆转将导致许多人规避风险，但大多数人仍会押注进一步上涨。” “对于黄金和贵金属来说，商品交易顾问是早期的、逆势的、正确的。上周五的逆转只是回吐了一些利润。”业内人士解释了支撑算法的各种信号和模型如何帮助该行业驾驭贵金属的狂野之旅。虽然短期交易模型（交易窗口较小，追逐短期趋势）旨在更早进入和退出交易，但中期和长期模型往往对更大规模、更有意义的走势反应更灵敏，例如日元贬值、黄金上涨以及转向非美国股市。这有助于他们避免抛售带来的更严重打击并提高回报。对冲基金行业数据提供商 PivotalPath 的创始人兼首席执行官乔恩·卡普利斯 (Jon Caplis) 表示，主导其管理期货指数的中期趋势追随者在多个驱动因素上取得了一致的表现，包括对贵金属的长期押注。卡普利斯在一封电子邮件中告诉 CNBC，“虽然黄金和白银在本月末出现大幅抛售，但黄金仍上涨 9.3%，而白银则上涨 11.2%。” “事实上，随着波动性持续增加，大多数策略自 9 月份以来一直在减少贵金属头寸，因此在上涨过程中显着受益，同时减轻了突然逆转期间的部分损失。”与此同时，白银新兴的“模因贸易”地位使其与许多趋势跟踪模型不太兼容——这可能导致许多策略师限制其风险敞口，并最终避免白银下跌。 Mast Investments 合伙人兼首席投资官 Yung-Shin Kung 表示：“良好的模因交易需要低价格和低流动性，这与大多数趋势跟踪策略的需求相冲突。” “这些确实是成功的模因型交易的先决条件——而白银就具有这些特征。” @SI.1 1年山白银期货。他在接受 CNBC 采访时表示：“在这种低价、低流动性的动态下，如果有足够多的人涌入，就会看到爆炸性的投资回报。但很多 CTA 可能直接排除白银，因为白银不具备他们自然寻找的流动性。因此，虽然白银确实飙升，但如果 1 月份不包括白银，你就会错失良机……在专业基金经理和 CTA 中，人们对存在的流动性不足有很多认识。”那里。” Metori Capital Management 首席执行官兼首席信息官尼古拉斯·高塞尔 (Nicolas Gaussel) 也指出，白银的下跌最终对行业表现产生了“有限的影响”，行业表现一直保持弹性。高塞尔告诉 CNBC：“这告诉我们，商品交易顾问目前不仅受益于金属趋势，还受益于农业合同、一些外汇或股票等其他行业的趋势。” “在经历了去年第二季度的极其不利之后，第四季度的环境变得相当有利，结合了趋势和多元化。”市场专业人士表示，这突显了 CTA 适应不同市场环境而不是依赖单一因素的能力。比尔表示：“当世界发生巨大变化时，商品交易顾问表现最佳。”他称该行业是股票和债券的“引人注目的多元化投资工具”。 “一月份充满了强劲的宏观趋势：黄金和白银的飙升、美国股市的轮动、货币的大幅波动。如果这种情况持续下去，CTA 可能会迎来历史上最好的一年。”
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