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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫（Roula Khalaf）在每周新闻简报中精选了她最喜欢的故事。
瑞银首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂 (Sergio Ermotti) 可能有点戴蒙综合症。这种情况有时会影响那些经营全球重要银行的人，他们为了系统的利益而大量投资，然后开始质疑为什么。众所周知，摩根大通老板杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 曾抱怨他的银行在金融危机期间收购陷入困境的贝尔斯登后受到的批评。批评者实际上质疑他是否得到了一笔太好的交易。
埃尔默蒂日益头疼的事件源于去年瑞银对瑞士信贷的紧急收购。当地政客们已经在敲定条件，现在他们认为这些条件过于优厚。尽管交易进展顺利，但这种观点可能不会改变：瑞银周三表示，第二季度净利润为 11 亿美元，约为预期的两倍——部分原因是成功整合了两家银行并剥离了非核心资产。
瑞士新出台的“大而不能倒”规定——该交易遭到的冲击之一——可能会限制未来几年的回报。这应该会抑制股东对可能获得的收益份额的兴奋。
问题在于，该银行必须拥有多少股本才能防范未来的损失。第二季度末，该行普通股一级资本充足率为 14.9%。即使考虑到今年计划回购 10 亿美元股票，这一比率仍高于管理层设定的 14% 的目标。该比率也比监管最低标准高出约 3.5 个百分点。但这些比率将随着该行的规模和重要性而上升。
瑞士监管机构目前正在评估瑞信破产后的资本水平。他们特别关注的是，目前针对某些资产和外国子公司的规定过于宽松。结果可能是风险加权资产通胀和资本缓冲增加的双重打击。
为简单起见，杠杆率（忽略风险权重来计算资本水平）是观察潜在影响的一个视角。根据 Visible Alpha 的数据，预计今年瑞银的杠杆率将达到 4.8%。假设杠杆率按照摩根士丹利预期的 6.1% 增长，瑞银可能需要额外的 200 亿美元 CET1。这仅略低于 2025 年至 2027 年的预期股息和回购金额。
结果可能不会那么好。但瑞士监管机构在与瑞信打交道时措手不及，希望为这家被遗弃的超大银行争取到一套完善的制度。随着争论的持续，问题在于瑞银能在多大程度上避免成为自身交易成功的牺牲品。
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