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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫（Roula Khalaf）在每周新闻简报中精选了她最喜欢的故事。
本文作者曾任桥水基金首席投资策略师
就在美国美联储正在讨论如何驾驭即将到来的宽松周期的同时，它也面临着另一项重大且可能影响市场的任务：下一次战略评估。
美联储上一次战略评估是在 2020 年 8 月疫情期间宣布的，结果不幸地不合时宜。调整通胀和就业目标的定义可能是该行对物价上涨反应迟缓的原因。它的选择影响了经济和金融市场，至今仍在回响。
下一次审查的结论很可能会在一年后公布。鉴于这些结论对投资者的影响，值得关注审查过程中的讨论，包括本周在怀俄明州杰克逊霍尔举行的央行会议的任何信号。除了显然需要从上次审查中吸取教训外，以下一些领域似乎值得美联储考虑。
自 2020 年评估以来，美国、欧洲和亚洲的央行一再受到大规模、突然的资本流动的挑战，这些资本流动使金融稳定任务面临风险。对美联储来说，最显著的一次是 2023 年硅谷银行倒闭。美联储与其他美国机构合作，通过包括新的银行定期融资计划（向银行和其他金融机构提供贷款）等措施限制了危机蔓延。官员们还审查并调整了银行监管流程，以便在未来更快地发现和解决脆弱性。
即使有这些变化，美联储也必须假设突然的资本挤兑可能再次发生，而且这种现象越来越多地由技术推动。美国银行家协会的一项调查显示，2017 年至 2021 年间，使用移动设备作为首选银行服务的家庭比例从 15.1% 增加到 43.5%。央行没有时间做出反应；它需要提前准备好足够的工具和流程。
除了速度之外，还有一个关于美联储职权范围的问题——应该监控哪些力量和市场参与者以确保金融稳定。一个明显的切入点是非银行金融机构，即“影子银行”，它们如今占据了全球约一半的资产，与传统银行有着深厚的联系。
好消息是，美联储已经开始研究影子银行。当然，就哪些应该、哪些不应该属于其监管职责达成一致并非易事。但作为审查的一部分，美联储至少应该考虑其战略是否适当地适应了非银行金融机构增长带来的宏观和市场力量。
另一个范围问题集中在气候上。美联储领导人表示，央行不是针对气候问题的合适组织，尤其是将其作为明确的政策目标。话虽如此，极端天气事件的增多每年造成数十亿美元的损失。而且还有更持久的经济影响。美联储明白这一点，并于 5 月公布了去年与六家美国大型银行进行的气候情景分析的结果。官员们应该考虑他们还需要更深入地了解什么，以确保政策适当地纳入气候变化的后果，例如房主保险通胀的上升。
此次审查还应从金融稳定和家庭财富影响的角度来审视数字资产及其与传统金融日益密切的联系。在上次美联储审查期间，美国尚未出现现货加密货币 ETF，加密货币交易所 FTX 也尚未倒闭。如今，美联储可以更好地展望未来，研究数字资产生态系统如何影响其使命。
由于美联储决策者需要解决的问题太多，另一个问题也引发了质疑：沟通。尽管人们对所谓的经济预测点图的实用性存在很多争议，但还有一个更结构性的问题不容忽视：现任和前任美联储官员发表和发表的言论有多少。
如今，地区银行和董事会之间发布的工作量已经非常庞大，以至于实际上需要人工智能来总结所有这些工作。同样，投资者必须努力应对 12 位地区银行行长、7 位行长和近期校友的演讲和媒体露面。鉴于美联储的资源有限，值得考虑的是，如果研究和沟通较少但更有针对性，可能会提供更多的清晰度。它还可能提供必要的“带宽”，以应对央行在下一次审查中必须应对的挑战，从而促进经济健康发展。
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