之后 英国金融行为监管局 英国金融行为监管局（FCA）发布了一份关于对投资研究付款方式的现行规则拟议修改的咨询文件，但业界对此反应不一。
现在， 实质性研究是一家研究和市场数据发现及支出分析提供商，今天发布了其最新的全球资产管理调查结果，评估了该行业对 2024 年 8 月 1 日生效的 FCA 关于支付投资研究费用的新规则的反应。
这项调查旨在了解资产管理者对最终规则的反应，并观察金融行为监管局对其初步提案的修改是否会改变行业的反应。
实质性研究表明，调查证实，金融行为监管局在咨询文件和最终规则之间所做的修改已经为那些渴望继续前进的更积极的公司消除了一些交易破坏因素。
FCA 消除了阻碍研究资金获得更大灵活性的关键运营障碍，并且有一批资产管理公司正准备测试市场反应、节省资金并可能增加他们获得研究投入的渠道。但同样多的买方怀疑论者指出，资产所有者会阻碍任何真正的势头转变。
研究发现，现在有更多经理人“持中立态度，等待市场走势”（45%），高于 42%。与此同时，那些“感兴趣但因 FCA 护栏细节（预算、披露、成本分配和估值）而望而却步”的经理人比例下降了 9%，降至 9.1%。
然而，超过四分之一的公司（18.2%）不打算调整预算，并怀疑此举是否会引起同行的关注。
反应的转变
Substantive Research 表示，其中许多公司认为，这些变化不会鼓励进一步覆盖英国中小企业，并认为，既然他们现在已经建立了 MiFID II 后流程并运行良好，那么拆分回滚将是令人不快的干扰。
“与初步咨询相比，资产管理人态度的变化是由 FCA 最终规则的变化所驱动的，” 麦克·卡罗德斯，Substantive Research 首席执行官。“很明显，最大的症结在于，咨询文件给人的印象是强制制定战略层面的研究预算。这是许多公司不愿意做的事情，因为他们在公司内部共享研究成果，并且会发现在细节层面分配这些支出存在问题。”
总体而言，60% 的受访者认为“放宽战略层面预算规则”是最重要的变化，其次是“取消买方公司与供应商签订单独书面协议的要求”（18.2%）。
“我们现在面临着两组观点完全相反的公司，它们都占据了大约五分之一的市场份额，而近一半的买方则处于‘观望’模式，”卡罗德斯补充道。
只有时间能告诉我们真相
调查还显示，市场对英国金融行为监管局新投资研究规则实施速度的预期也存在分歧。认为两年内不会有任何变化的公司比例增长了 7%，达到 42.4%。
然而，15.2% 的受访者认为，未来两年内，大部分研究预算将由客户资助，而其余 42.4% 的受访者预计，届时客户资助和损益预算的比例将相等。
Carrodus 总结道：“FCA 已明确表示，如果资产管理公司确实转向‘联合支付’，则只需告知资产所有者新政策和变化，因此无需明确同意。然而，在资产收集和保留如此困难的时期，许多买方高管不愿公开讨论费用问题。
“由于这些是资产管理公司六年来自掏腰包支付的费用，现在重新引入的新成本，他们预计会遭到客户的反对，而且他们不想在少数客户反对并选择不支付，而其余客户默许的情况下，还要费力想办法解决。
“经过多年的价格紧缩，经纪人和独立研究提供商可能会瞄准更有利可图的未来，但只有当今年冬天第一批金丝雀进入煤矿时，我们才会知道这些希望是否有根据。”
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