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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫（Roula Khalaf）在每周新闻简报中精选了她最喜欢的故事。
Temu 改变了在线购物的世界。它的快速增长意味着它在许多市场上与亚马逊竞争。但本周，其所有者 PDD Holdings 的股价创下了有史以来的最大跌幅，此前该公司警告称，在竞争加剧和经济放缓的情况下，收入增长将不可避免地呈下降趋势。然而，对 Temu 最大的威胁可能是美国和欧洲法规的变化。
周一，中国电商平台拼多多的美国存托凭证在纽约下跌近 30%。该公司面临着来自字节跳动旗下 TikTok 和阿里巴巴等竞争对手的激烈竞争。拼多多 6 月当季销售额为 971 亿元人民币（合 136 亿美元），低于预期。其收入快速增长（最近几个季度增长了一倍多）已被证明是不可持续的。
盈利能力也应该开始受到冲击。拼多多的快速增长很大程度上得益于其超低定价策略。随着本地同行开始效仿拼多多的策略，拼多多不得不在营销和广告上大手笔投入以留住客户。这反映在其最新季度的运营费用增长近 50%，而由于与员工相关的费用，一般和行政费用增加了两倍多。
Temu 成功的另一个支柱是利用了一项漏洞，即对运往美国的公平零售价低于 800 美元的包裹免征进口关税。在欧盟，根据现行法规，从非欧盟国家在线购买的包裹如果价值低于 150 欧元，则无需缴纳关税。
填补这些漏洞并非易事。现行法规的改变意味着本地网上购物者在跨境购物时需要缴纳进口关税。这反过来意味着在从海外购买各种产品时成本会更高——而不仅仅是在 Temu 购物时。这引发了人们对服装等商品可能征收高额进口费和其他关税的担忧。
然而，近几个月来 Temu 的市场份额不断飙升，加速了对现行进口税豁免制度进一步监管审查的呼声，欧盟正在制定一项提案，以弥补这一漏洞。在美国，立法者也在推动严厉打击。
PDD 的股价在过去一年中上涨了 24%，表现远超阿里巴巴（股价下跌逾十分之一）和 Temu 的第二大竞争对手京东（同期股价下跌近四分之一）。
即便如此，拼多多的预期市盈率仅为 8 倍，与亚马逊等全球同行相比只是九牛一毛，反映出其增长前景放缓。Temu 已证明，在国内电子商务市场饱和的情况下，全球扩张战略才是出路。但即便如此，现在看来也困难重重。
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