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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫（Roula Khalaf）在每周新闻简报中精选了她最喜欢的故事。
先买后付公司的投资者正在引导 杰里·马奎尔，对管理团队大喊“给我钱！”。瑞典 BNPL 集团 Klarna 的联合创始人兼首席执行官塞巴斯蒂安·西米亚特科夫斯基正在听。本周公布的业绩凸显了该公司在准备上市之际急于削减成本、提高利润的现象。
Klarna 遭遇了与金融科技行业其他公司相同的命运。随着重点不可避免地转向利润，利率上升使快速增长的商业模式黯然失色。Klarna 的估值在 2021 年为 460 亿美元，但仅仅一年后就跌至 67 亿美元。该公司一直在努力提高这一数字。第二季度净亏损仅为 1000 万瑞典克朗。当该集团按下首次公开募股按钮时，这将使该集团处于更有利的地位，其估值目标为 200 亿美元。
裁员正在降低成本——过去一年，公司员工人数从 5,000 多人减少到 3,800 人。Siemiatkowski 认为，员工人数可能会降至 2,000 人。亏损似乎并未影响增长。上半年收入为 13 亿美元，但仍比去年高出四分之一以上。Lex 估计，假设 Siemiatkowski 对员工人数水平的预测是正确的，那么上半年的营业利润率应该在 15% 左右。
这应该会让 Klarna 对任何潜在的公开市场投资者来说都具有吸引力，尤其是考虑到根据 Visible Alpha 上的分析师估计，竞争对手 BNPL Affirm 预计要到 2028 年才会产生正每股收益。澳大利亚的 Zip 预计今年将实现小幅净利润。
两家公司的企业价值与预期收入的乘数约为 5 倍，几乎是上市金融科技公司的最高水平。同样的乘数将使 Klarna 接近其 200 亿美元的目标。按照目前的增长速度，到 2026 年，收入将轻松突破 40 亿美元——Klarna 应该能够从中获得可观的利润。
仍有许多理由需要谨慎。首先是竞争日趋激烈。目前，Klarna 的佣金率（即每笔交易的利润）仍在上升。不良信用是另一个原因。损失仍然很低，但目前规模的模式在经济低迷时期仍未经检验。此外，监管机构正在全球范围内收紧 BNPL 标准。钱还没有到银行。
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