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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫（Roula Khalaf）在每周新闻简报中精选了她最喜欢的故事。
很少有投资者预测到，在利率上升的时代，美国房屋建筑商会成为表现突出的股票。资产负债表的变化意味着，在利率下降时，预测他们的表现可能也不会简单得多。
自 2022 年 3 月美联储开始收紧政策以来，按市值计算，排名前五的房屋建筑商的总回报率最差约为 80%，最好时略高于 200%。标准普尔 500 指数的回报率为 37%。自 2 月份以来，这些旧经济股票的表现甚至超过了该指数，当时长期选股者的精神领袖沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 在不到一年的时间里，毫无解释地出售了其持有的最大公司 DR Horton 的股份。
推动房价上涨的因素是，利率大幅上涨实际上困住了不愿放弃低固定利率抵押贷款的美国房主，限制了供应，使新房卖家几乎成为城里唯一的选择。利率上涨的速度和规模目前仍在保护房屋建筑商。抵押贷款利率可能已从 30 年期标准贷款 7.9% 的高位降至 6.4%。但约三分之二的现有贷款的利率为 4% 或更低。
当然，房屋建筑商无法完全摆脱其行业的周期性。如果美国经济放缓确实演变成衰退，他们将遭受损失：担心失业的人往往不会购买新房。但最大的公司已经改善了运营模式，通过期权和合资企业削减债务并减轻土地承诺。标普表示，到明年，该行业的整体杠杆率将比 2019 年的水平下降一半，总债务将保持在息税折旧摊销前利润的两倍。这应该有助于限制它们的下行空间。
上个月，惠誉评级将 DR Horton 评为 A-——CreditSights 研究人员表示，这是该行业有史以来第一个 A 级评级。这一评级表明，该公司有能力经受住不可避免的行业周期，这令人瞩目。
过去一个月，市值最大的房屋建筑商的表现优于主要行业 ETF 以及标准普尔 500 指数。该行业无法完全避免其周期性。但公司可以调整其运营模式，到目前为止，事实证明，规模最大的公司最为灵活。
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