深入探究法国的财政混乱

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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。

法国现在终于有了政府。法国最有经验的政治家之一、前欧盟委员、前英国脱欧首席谈判代表米歇尔·巴尼耶(Michel Barnier)在夏季提前选举的议会混乱中组建了一支支持微薄的团队。

他们面临着通过预算的直接障碍，而且没有明确的途径来制定立法多数会接受的财政计划。巴黎已经不得不要求布鲁塞尔延长根据欧盟新财政规则提交赤字和债务削减计划的最后期限。

而且，正如我的同事本周报道的那样，投资者开始担心：法国主权借款的收益率要求与西班牙趋同，每年比德国政府借款成本高出约 0.8 个百分点。今天早上，它甚至已经超过了它。

这一公共财政挑战已经酝酿了一段时间。在两个有趣的方面，法国在其他国家中是一个奇怪的异类。首先，尽管欧元区其他国家在过去十年中很大程度上控制或降低了公共债务与GDP的比率，但法国政府的债务负担却不断上升，如下图所示。

其次，这种差异始于 2013 年左右，并不是因为增长放缓：法国在过去几十年里的表现与欧元区平均水平相当。相反，这是因为法国的赤字与其他欧元区政府的赤字之间的差距从2013年之前通常占GDP的1%左右扩大到过去十年左右的2%或更高。这种分歧在疫情之后再次出现，当时法国的赤字似乎停留在 5% 以上，而许多其他欧元区政府则不断缩减赤字。

怎么会变成这样呢？为了找出这种长期预算下滑背后的原因，请注意法国是一个异类的另一种方式：长期以来，法国的一些最大的公共支出和最大的公共税收（与其经济规模相比）几乎每个欧洲国家。

2022年，政府支出占法国GDP的58%以上，比欧元区平均水平高出8个百分点，比整个欧盟高出9个百分点。这一差距的最大部分是社会保障方面的高额支出造成的，这一类别在欧洲各地差异很大。用欧盟统计机构的简洁语言来说：

尽管 社会保护 代表了所有欧盟国家 2022 年一般政府支出最重要的领域，但欧盟国家之间存在很大差异。政府社会保障支出占 GDP 的比例从爱尔兰的 7.5%、马耳他的 10.1%、塞浦路斯的 11.8% 和爱沙尼亚的 12.7%（欧洲自由贸易联盟国家中冰岛的 11.1%）到 GDP 的 23.8% 不等。法国为 23.6%，芬兰为 23.6%，意大利为 21.9%。

不得不说，欧洲大部分国家在社会保障上投入了大量资金，但平均占GDP的4%比法国少。然而，问题是这种差异发生了多大程度的变化——以及这种支出在多大程度上可以归咎于这种差异。 恶化 法国与其他国家的公共财政差距。下图显示了法国支出缺口（与其他国家相比）如何随着时间的推移而演变，分为公共支出的几大类。

请注意，自全球金融危机爆发前夕以来，总体支出缺口增加了约 2 个百分点。其中，只有一小部分可以归因于社会保护（换句话说，社会保护在其他地方的平均水平几乎相同）。法国与其他国家的医疗支出差距也几乎没有扩大。相反，法国现在在“经济事务”上的支出比其他国家多了约 1% 的 GDP——这是在工业、劳动力市场、能源等方面的支出，在图表中用红色和绿色标记——而在 2012 年之前，法国的支出约为相同。进一步深入，似乎很大一部分与劳动力市场有关（欧盟统计局的类别是“一般经济、商业和劳动力市场事务”）。其余部分由许多不同类别的小幅增长组成。

收入方面呢？法国和欧洲的收入与国内生产总值之比普遍上升。但在本世纪的第一个十年，法国GDP的增长比欧洲平均水平高出5%至6%，而在过去的十年里，这一数字为6%至7%。如果仅考虑税收的话，这种变化更为强烈。引人注目的是，法国的收入税曾经略低于欧洲平均水平，但现在却增加了。 （见下图。）个人纳税人和公司在所得税和利润税上的贡献都比以前显​​着增加。

所有这些加起来意味着什么？左翼人士对法国总统埃马纽埃尔·马克龙(Emmanuel Macron)的攻击路线表示怀疑，认为他通过减税损害了公共财政。今天的挑战之所以出现，是因为赤字（相对于其他国家）长期恶化，其价值约占GDP的1%——由于支出和税收提高1个百分点，赤字恶化了2个百分点。

这些数字暗示着一个有趣的潜在故事。相对于欧洲其他国家，支出漂移的一个重要原因似乎与劳动力市场有关。与此同时，个人和企业经济活动的直接税收显着增加——大约是从马克龙担任经济部长时开始劳动力市场改革开始的。如果法国不断改善的就业数据可以作为判断标准的话，那么这些改革的效果非常好——而且看起来它们也为公共财政带来了一些好处。

让·皮萨尼·费里 (Jean Pisani-Ferry) 是一位颇具影响力的法国经济学家，曾担任马克龙顾问，他表示，总统的“赌博”——改革可以改善就业并解决公共财政问题——已经失败。但我不太确定。它可能已经成功，但考虑到公共财政面临的其他压力，这还不够。

那么问题是该怎么办。今天有很多关于法国增税的讨论。但正如我们所看到的，税收增加了。单独看来，有利于增长的改革在财政上是有帮助的。因此，也许仍然值得寻找减少支出和对经济活动损害最大的税收（例如对劳动收入征收高额税收楔子）的方法。法国可能是亚瑟·拉弗（Arthur Laffer）可能有观点的地方吗？

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