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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
星期二早上下着雨，位于伦敦东部莱顿米尔斯的阿斯达超市看上去并不那么诱人。因此，当我本周来访时，没有零钱购买购物车时，门口的保安古拉姆·卡亚尼（Ghulam Kayani）借给了我一枚闪亮的英镑硬币，这对我很有帮助。当我向他表示感谢时，他把手放在心口上微笑着。
这是一个令人惊喜的惊喜，阿斯达目前需要更多这样的惊喜。英国第三大超市明年 5 月将迎来 60 岁生日，但它并没有什么值得庆祝的。受到德国折扣连锁店阿尔迪 (Aldi) 和利德尔 (Lidl) 的追捧，在 2020 年私募股权投资 68 亿英镑的收购后，其杠杆率很高，但其销售额下降且缺乏首席执行官，它经历了更幸福的时光。
阿斯达 (Asda) 主席、零售业资深人士斯图尔特·罗斯 (Stuart Rose) 勋爵毫不讳言。他在 8 月份的一次采访中承认，他对其表现感到“尴尬”，上个月他与 TDR Capital 合伙人 Rob Hattrell 一起接任了临时执行领导职务。除非阿斯达能重拾动力，否则所有参与收购的人都会显得相当愚蠢。
其中包括 Mohsin 和 Zuber Issa 兄弟，他们在与 TDR 收购 Asda 之前建立了 EG 集团连锁加油站和便利店。莫辛·伊萨 (Mohsin Issa) 辞去阿斯达 (Asda) 领导职务，返回布莱克本 (Blackburn) 执掌 EG 集团。他保留了 22.5% 的股份，而 TDR 于 6 月份收购了 Zuber 的股份。罗斯现在必须找到一位能够让阿斯达恢复健康的零售首席执行官。
这并不容易。 Mohsin Issa 称 Asda 是最便宜的传统超市，它总是以低于 Tesco 和 J Sainsbury 等竞争对手而自豪。从 20 世纪 70 年代的“阿斯达价格”广告到其超市，它以价值着称。在莱顿米尔斯 (Leyton Mills) 周围散步证实了这一点：到处都是“降价”标志、5 英镑的冰鲜鸡肉和大袋大米。
但在Aldi和Lidl竞争的市场中，“最便宜的传统超市”已不再是一个概念。阿尔迪在莱顿阿斯达 (Leyton Asda) 附近的便利商业街经营一家商店，周二店里挤满了购物者。该连锁店正在英国各地扩张，并已取代 Wm Morrison 成为第四大超市。它现在正在挤压阿斯达的中端市场价值品牌。
阿斯达的回旋余地很小。尽管销量不佳，但莱顿米尔斯并没有感到管理不善：员工乐于助人，货架上库存充足。这提醒人们注意以特易购为领导者的英国超市行业的广度和效率。利润率低，市场饱和，好还不够好。
这可能是阿斯达的最低点。自 2020 年交易以及去年从 EG 集团收购 350 个加油站和 1,000 个外卖店以来，该公司一直处于剧变之中。它还因从前所有者沃尔玛迁移技术的巨大努力而受到干扰，其中包括 16,500 次结账。如果不断革命缓和下来，情况可能会更好。
公平地说，私募股权持有连锁超市是否是一个好主意。 Clayton, Dubilier & Rice 以近 100 亿英镑收购 Morrisons，这笔交易后来被相关银行称为“惨败”。由于高额债务成本，莫里森公司去年亏损了 10 亿英镑，法国家乐福前首席执行官拉米·拜蒂埃 (Rami Baitiéh) 目前正试图重振该公司。
理论上来说，超市是不错的目标，拥有知名品牌和强劲的现金流。但竞争太激烈，无法采用削减成本和提高利润的旧私募股权策略：购物者可以很容易地在路上（或在网上）寻找更便宜的商品。成功的唯一途径是进行足够的投资来增加销售额并抢占市场份额。
TDR 的联合管理合伙人加里·林赛 (Gary Lindsay) 一月份向国会议员保证：“我们对将要花费的资金量睁大了眼睛。”该公司声称比竞争对手拥有更长远的投资眼光，并且在恢复表现不佳的资产方面保持耐心。事实仍然是，虽然阿斯达一开始似乎反应良好，但后来却步履蹒跚。
也许 Mohsin Issa 被技术分散了注意力，并且没有足够关心 Asda 的客户。也许是高层的职责分工奇怪，过去三年没有常任首席执行官，造成了损失。那一切都是可以解决的。对于 TDR 来说，更可怕的可能性是英国超市业务已经发生变化，而不是对阿斯达有利。
从我对莱顿米尔斯的访问来看，至少阿斯达的心脏还在跳动。当我归还卡亚尼的硬币时，他把硬币递给了下一位需要一枚硬币来拉手推车的顾客。每个客户都很重要。
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