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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
作为一名澳大利亚人，我告诉我的孩子们，情感上的开放不会带来任何好处。但两周前我在本专栏中对表现的哭泣却创造了奇迹。我的投资组合已飙升至 513,000 英镑，今年迄今已上涨 9%。
鉴于中东暴力不断升级，最近的进展可能会让读者感到惊讶。事实上，我们经常被告知，坏消息会阻碍回归，而正面消息则会有所帮助。然而，由于我的养老基金主要是股票，我认为情况恰恰相反。
为何如此？当然，战争、流行病或美国 45,000 名港口运营商本周失业，对企业来说都是负面的。同样，投资者学会担心经济衰退或通货膨胀导致工资和投入成本上升。
然而，看似“对业务不利”的事情最终可能会带来好处。我经常想起伦敦地铁罢工，报纸头版总是尖叫着经济活动损失了数十亿英镑。
但剑桥大学和牛津大学在 2014 年部分关闭地铁后进行的一项成本效益研究计算出了净收益。研究人员分析了 20 天的旅行卡数据，发现大量通勤者被迫探索替代路线。
不开玩笑。但有趣的是，罢工结束后，5% 的人坚持采用新的上班方式，这表明他们的旧路线并不理想。由于节省的时间是持久的，因此净现时效益为正。
我一直非常支持迈克尔·波特 (Michael Porter) 在 1991 年发表的一篇文章中提出的假设（大多数情况下无法证明），即约束（本例中为环境法规）通过让公司跳出框框思考来提高效率。
另一个例子是，强大的工会可以限制老板在困难时懒惰地解雇工人，迫使企业创新或投资最新的机械。至少我的左倾大学导师三十年前是这么建议的。
一生对股票和经济数据的分析让我更加认识到这个想法的优点。公司需要一些痛苦才能让所有利益相关者蓬勃发展。问题在于，在我职业生涯的很长一段时间里，股东回报来得太容易了。
出于对我见过的许多首席执行官的尊重，坦率地说，蝾螈也可以做得同样好。停滞的实际工资、超低的借贷成本和投入成本通货紧缩都提高了利润率——几乎不需要灰细胞。
而且投资也很少。过去 30 年来，全球大多数发达经济体的资本支出占产出的百分比均有所下降。这种下降的部分原因是资本品变得更便宜，但企业也不需要支出。
然而，只有企业采用最新的技术和流程，生产力增长才会恢复 20 世纪 90 年代中期的 va-va-voom 水平。只有当他们长期享受的轻松胜利被剥夺时，他们才会投资。
因此，当每个人都在担心利率上升时，我很高兴管理者们不得不担心更昂贵的资本。事实上，私募股权行业的朋友告诉我，这是他们喜欢让公司背负债务的原因之一：这让老板们保持警惕。
同样，我对新工党政府对英国公司征收更多税也没有意见。我希望潜在的特朗普政府不会减少美国公司必须支付的费用。工资更高？没问题！在美国，名义收入和生产率增长之间存在长期正相关关系。
在我看来，高管层缺乏不安感在一定程度上是经济学家所说的生产力难题的答案。不过，这很难推销。 “坏就是好”是违反直觉的，很少有首席执行官会跳上台要求商业状况恶化。
银行和投资组合经理也对“坏消息对投资者不利”的说法感到震惊。例如，令人难以置信的是，英国央行最近的一项调查显示，令人难以置信的是，93%的英国人将地缘政治风险列为他们最关心的问题——这是有史以来最高的比例。
谢天谢地，有很多方法可以向公司施加压力，同时仍然祈祷世界和平。直到 1995 年为止，日元持续升值数十年，迫使日本企业进行超乎寻常的创新。一旦它开始走弱，那就是索尼，你好苹果。
这就是为什么我对七月份以来日元的复苏感到高兴。我不希望日本出口商过分享受生活。仅仅因为我拥有能源股并不意味着我支持更高的油价或反对绿色转型。不，脆弱的埃克森美孚对我来说没什么问题。
过去一个月左右，我的投资组合价值的最大涨幅是由亚洲股票（即中国的反弹）推动的。根据彭博社的数据，对冲基金（显然已经阅读了本专栏）在 9 月份的净买入量创下了纪录。
不过，尽管大多数投资者都押注于经济复苏或北京方面的大规模刺激措施，但我希望，条件仍然足够艰难，足以让中国企业进行必要的改革，从而变得更加强大。
“没有付出就没有收获”总是成立吗？我认为，对于初创企业来说当然不是这样。以人工智能为例：虽然布鲁塞尔希望在监管方面引领世界，但 Open AI 的最新融资使其比除 17 家欧洲公司之外的所有公司都更有价值。
那么全球股市的牛市又如何呢？标准普尔 500 指数周一创下历史新高。看来投资者的回报非常好，公司没有遭受损失，非常感谢。
他们做到了——但从长远来看呢？与此同时，缺乏创新和资本支出所造成的经济和社会成本是有据可查的。作为投资者，就像养育子女一样，我们必须确保我们不会总是偏爱简单的选择。说起来容易做起来难。
作者是前投资组合经理。电子邮件： [email protected];叽叽喳喳： @斯图尔特柯克__
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