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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
英国银行的潮流已经转变。由于利率上升，它们的股价落后于南欧竞争对手，但现在却飙升。
国民西敏寺银行 (NatWest) 的股价在过去 12 个月里翻了一番，位居榜首，巴克莱银行 (Barclays) 紧随其后。就连劳埃德银行 (Lloyds) 的交易也大致与欧洲斯托克银行指数一致，自上周五汽车金融负面裁决以来，该公司的价值已损失了近十分之一。
他们值得在阳光下占有一席之地。上周的第三季度业绩突显了他们对利率的低敏感度。这是利率下降环境下的顺风车。与今年第二季度相比，净利息收入全面增长，劳合社 (Lloyds) 增长了 2%，巴克莱集团 (Barclays Group)（包括其非英国业务）增长了 4%，国民西敏寺银行 (NatWest) 增长了 5.2%，尽管首次削减了利息收入。英国八月利率。
在某种程度上，这是英国银行业务组合的一个功能，浮动利率抵押贷款较少，存款收益较高。一个关键因素是，它们比欧洲同行更多地利用结构性对冲——将利率风险换成固定利润的工具。
随着利率上升，所有这些可能阻碍了英国银行的增长，但这将成为下降过程中的一个很大的缓冲。事实上，根据 Mediobanca 的研究，在利率下降的情况下，英国银行——以及法国、比荷卢经济联盟和德国等欧洲核心地区的银行——的表现将优于外围国家和北欧国家的银行。
仔细研究英国银行还有另一个原因。更加乐观的经济前景意味着客户现在开始重新利用杠杆。 NatWest 银行的客户贷款在前 9 个月增长了 2.3%，劳埃德银行的信用卡使用量和抵押贷款也有所增加。
有迹象表明贷款增长可能进一步加速：巴克莱银行 (Barclays) 的 Aman Rakkar 表示，抵押贷款申请量同比增长 55%。在更有利的环境下，规模较大的银行——利润率更高——有潜力占领市场份额。
所有这些都表明，有形股本回报率将保持较高水平，劳埃德银行和国民西敏寺银行的目标是到 2026 年将回报率控制在 15% 左右。尽管与欧洲银行业相比，这两家银行的表现优于欧洲银行业，但两家银行的有形账面价值仍处于较高水平价值，或 2025 年市盈率的 7-8 倍。这应该能让它们更长时间地占据光线。
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