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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
投资科技公司需要权衡今天、明天和未来某个未知日期的预期堵塞数量。 Facebook 母公司 Meta Platforms 和微软都提供了足够的服务。
两家公司周三公布的财报——就像前一天谷歌母公司 Alphabet 一样——都超出了分析师的预期。微软云计算业务收入增长22%，略快于上一季度。 Meta 的广告销售额增长了 19%，每条广告的收入比一年前增加了 11%。那么，今天的果酱就安全地解决了。
明天不太确定。自从人工智能热潮盛行以来，季度收益已成为一种理智检查，投资者可以借此重新评估他们对科技公司慷慨投资计划的看法。稳定的股价取决于 Meta 的马克·扎克伯格和微软的萨提亚·纳德拉等企业高管能否在看好人工智能的潜力和对其财务回报保持可信度之间保持平衡。
在这方面，价值 1.5 兆美元的 Meta 处于更不稳定的境地。它告诉投资者要为明年资本支出的“大幅加速”做好准备。支出已经是三年前的两倍，占收入的四分之一。与微软一样，Meta 也在购买芯片和服务器，但微软实际上将其云中的空间租给客户，而 Meta 的空间主要供自己使用。
Meta 面临的另一个挑战是，与一些同行相比，其最大胆的前景相对来说是长尾的。这使得它与芯片制造商英伟达不同，后者以真金白银的方式出售支持人工智能的芯片。微软已经从企业客户那里获得了经常性收入。与此同时，Facebook 正在开发新产品，例如社交网络 Threads、虚拟助手和人工智能生成的视频广告，其价值尚未确定。
扎克伯格至少已经阅读了整个房间，并证明人工智能也将带来短期回报。例如，过去一个月，超过 100 万广告商使用了 Meta 的生成式人工智能工具，该公司认为这些工具使用户点击的可能性提高了 7%。据 LSEG 称，分析师对 Meta 2026 年收入的预测比过去一年提高了 300 亿美元，达到 2100 亿美元。
至于遥远的未来——比如最近推出的增强现实全息眼镜，该公司将其描述为“下一个伟大的飞跃”——投资者根本没有给予太多重视。摩根士丹利分析师认为，Meta 的股价今年已上涨 70%，但这仍然意味着其长期押注将产生近 4000 亿美元的负价值。大创意可以推动高估值，但仅限于一定程度。
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