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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
自2007-09年全球金融危机以来，英国进行了一次计划外的“去增长”实验。这表现为经济增长意外崩溃。可以预见的是，这种恶化给管理公共财政、维持公共服务和保持公众幸福带来了巨大问题。经济停滞会引发普遍不满。
去年7月，从2010年到2024年统治英国的保守党理所当然地遭受了历史上最严重的损失。现在工党的任务是扭转局势。会成功吗？简单的事实是，上周预算案中提出的内容最不可能实现这一目标。相反，问题是是否有任何东西可以做到这一点。
如果英国有什么异常情况怎么办？与其说是低增长本身，不如说是低增长本身，这与许多其他高收入国家（美国除外）的情况一致。自金融危机以来，英国人均经济增长率的下降幅度是非同寻常的。我们的出发点必须是分析其根源，并考虑是否以及如何扭转这种局面。
首先，让我们看看广泛的事实。在他最近的书中， 英国？我们如何找回未来决议基金会前首席执行官、现工党议员托斯顿·贝尔表示，实际工资不仅已经停滞了 15 年，而且自 19 世纪初以来还没有发生过这种情况。我在预算专栏中再次指出，预计 2024 年英国人均实际 GDP（按购买力平价计算）将比 1990-2007 年趋势持续下去的情况下低 29%。
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那么，关于英国的一个引人注目的事实是增长率的大幅恶化。诚然，2024 年的人均 GDP 水平仅比 2007 年高出 7%。这比美国（增长 25%）、德国（增长 11%）、日本（增长 10%）还要差。 %）和法国（增长 9%），但比加拿大（增长 4%）和意大利（停滞）要好一些。但英国与日本和其他欧洲高收入大国大致处于同一阵营。然而，从 1990-2007 年到 2007-24 年，其人均 GDP 趋势增长率下降了 1.9 个百分点（从 2.5% 降至 0.6%）。金融危机后，七国集团所有成员的人均GDP增速均出现下滑，但其中英国的人均GDP增速下降幅度最大。 （参见图表。）
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那么，如何解释英国 GDP 增长的崩溃呢？一个可能的罪魁祸首是该国的低投资率。但2008年至2024年英国的平均总投资仅比1990年至2007年低1.4个百分点，占GDP的17.3%。尽管这也是七国集团中最低的增长率，但降幅似乎不足以解释增长崩溃。
一种解释是，大衰退和大流行病扭曲了平均值。另一个原因是，总投资的小幅下降与净投资大幅下降有关。世界大型企业联合会的分析也与此一致：其对增长贡献的分解将平均增长下降1.1个百分点归咎于资本服务的贡献下降0.5个百分点，归结为“全要素生产率”贡献下降0.5个百分点。
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一个可能的结论是，投资减少、折旧上升和效率下降共同导致经济增长大幅放缓。但这背后，尤其是最后一个，肯定隐藏着其他原因：危机前的GDP和GDP增长要么被夸大，要么不可持续，或者两者兼而有之。石油行业的衰退是不可持续的原因之一。另一个原因是2008年之前的全球金融泡沫，作为主要金融中心的英国从中受益，但也扭曲了GDP。它不仅夸大了金融部门的可持续规模，也夸大了一系列辅助活动的可持续规模。
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如今，危机后的经济增长下滑看起来更像是现实，而危机前的繁荣在很大程度上只是一种幻觉。这种观点可能过于悲观，因为冲击的破坏性如此之大。如果环境变得更加稳定，动物精神可能会回归。然而，一个中等规模的贸易国家，人口老龄化，在世界上最具活力的部门中地位平庸，与最大贸易伙伴之间的贸易壁垒，公共支出增加的巨大压力，投资低迷甚至储蓄率更低，都面临着挑战。阻碍经济更快增长的许多障碍。如今，较高的利率与已经接近 100% 的公共部门净债务与 GDP 之比相结合也令人不安。全球政治环境也极度不稳定。
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预算责任办公室本身相当乐观。在上周的报告中，它假设生产率增长将恢复到金融危机前和金融危机后平均水平的大约一半。但如果认为这一切都会自行发生，那就太愚蠢了。这个国家需要的是一个能够解决其最明显弱点的增长战略：投资低、储蓄极低、创新企业资本动员不足、基础设施薄弱、住房不足、企业实力薄弱、技能创造不足、以及巨大且持续的地区不平等。我们必须对未能确保北海石油暴利和金融危机后时期的超低实际利率留下更长期的遗产感到遗憾。
这一切都是英国习惯性“蒙混过关”的结果。考虑到最近的失望，我们需要采取更坚决的措施。它还没有到这里。
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