哈里·谢顿是个天才。他开发了准确预测大众行为变化的数学模型。不幸的是，谢顿只是科幻作家艾萨克·阿西莫夫的创造。否则，他的算法会告诉我们下一次市场崩盘何时发生。
现实世界的预言家越来越相信美国股市正处于泡沫之中。这意味着可能会发生崩溃。一个常见的定义是关键指数单日下跌 10% 或更多。
这种前景令股票投资者感到担忧，无论他们对美国的投资有多么间接。由于缺乏谢顿的预言能力，专家们无法预测崩溃何时发生。
对于行为金融学（这些专栏的主题）的学生来说，崩溃既有趣又烦人。集体恐慌引发了他们。这强化了我们的假设，即心理驱动市场走势。但即使在约翰·梅纳德·凯恩斯、查理·芒格和海曼·明斯基等权威人士的帮助下，理解人类的偏见也无法让我们拥有像谢顿那样高抛低吸所需的先见之明。
然而，我们可以控制自己的偏见，例如对损失的厌恶，对天气崩溃的良好状态的厌恶。
看空者认为，与其他市场相比，美国基于盈利的估值过高。他们预计金融体系内部会出现一场溃败。这可能是在特朗普经济政策引发的一段通货膨胀之后出现的，这些政策进一步提高了资产价格。
如果美国私人债务更高，这种情况会更有说服力。但其他一些繁荣指标，尤其是比特币价格，正在飙升。此外，自从我们在没有外部触发因素（即大流行病）的情况下发生崩溃以来，已经有好几年了。
在美国金融业及其服务的客户的头脑中，乐观情绪可能已经开始失去对现实的控制。
让我们来揭开三位专家的面纱。英国最著名的经济学家凯恩斯认为，“自发的乐观主义”推动了许多活动，包括投资。对市场来说，无法量化的“动物精神”比基于收益的估值更重要，他认为后者只是惯例。拿走，CFA 学院！
明斯基是一位腼腆的美国经济学家，他详细阐述了凯恩斯的理论，即资本主义经济在投机杠杆的驱动下从稳定状态转向不稳定状态。最终，信心崩溃。 “明斯基时刻”一词描述了这种逆转。
就沃伦·巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司的已故助手芒格而言，他提出了“febezzle”一词。这大致概括了市场泡沫创造的虚幻财富，其中一部分被金融业提取，却没有做任何有用的事情。
三人组中没有人对金融专业人士有什么好话可说。他们通常会承担撞车事故的责任。
我尽量不去评判。大多数金融人都是容易犯错的人，就像我、你和打油诗中的年轻人一样，他意识到自己是“一个按照预定的节奏移动的人”。
在金融领域，这些规律是鼓励每个人推高价格的激励因素。该行业的薪酬主要来自所交易或建议的资产的百分比费用。薪酬公式可能很复杂，包括延期支付和回扣。但总体而言，年薪往往会随着资产价格的上涨而上涨。
因此，中介机构会预先获得其专业资产的假定净现值的一定百分比。长期投资者必须等待通过净现值理论上所依据的经常性现金流来获得自己的百分比。
中介机构很容易让自己相信，遥远的第五年的现金流将比第一年高得多，并将好消息传递给客户。分析师将大多数股票评级为“买入”，包括许多表现平平的股票。尽管许多大型交易的结果不佳，但并购银行家仍向客户宣传收购。
倾向于用“卖出”票据轰炸基金经理或警告潜在收购者不要多付的专业人士面临着一个巨大的阻碍：被解雇。大多数投资者也喜欢价格上涨。
此外，正确预测崩溃几乎是不可能的。成功的预测可能会被视为幸运的猜测。
所以一切都很棒——但突然间就不是了。财富管理公司 7IM 的股票策略主管 Ben Kumar 更喜欢“蜂拥”而不是“羊群” 正义之言 描述泡沫和崩溃期间的群体思维。他说：“市场就像一群鸟：每个人都在寻求与群体一起移动，但没有人知道群体下一步会去哪里。”
他用八哥的低语来比喻，一群鸟为了躲避危险而弯曲和流动。这些都很有趣。随着时间的推移，鸟儿突然落到栖息地的可能性会增加。准确预测时刻是不可能的。
那么私人投资者该怎么办呢？这是我的想法。这不是投资建议。
如果我处于积累阶段，我会继续稳定地将资金投入多元化的投资。这将减少我的计时错误可能造成的损害。无论如何，我都会保持投资。
我会重新平衡我的投资组合，以降低其对急剧上涨的市场下跌的敏感性。我的目标是控制风险，而不是获得更多收益（请阅读 Stuart Kirk 的专栏，了解聪明的相反观点）。
当我动用我的资金时，我也会逐渐这样做。这可以保护我在出去时不会出现计时错误。渐进主义还延长了复利股票回报弥补崩盘期间损失的期限。
还有一件事是什么？哦是的。我不会惊慌。如果发生事故，其他人都会这样做。你和我可以省去麻烦。
Jonathan Guthrie 是一位作家、顾问，也是 Lex 的前负责人； 乔纳森布坎南古斯里@gmail.com
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