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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
近年来，梅西百货面临着积极投资者的青睐——从 2015 年的 Starboard Value 到 2021 年的 Jana Partners，以及去年 Arkhouse Management 和 Brigade Capital Management 的竞购。 Barington Capital 和私募股权公司 Thor Equities 提供的最新尝试也应该持怀疑态度。
两人已在该公司积累了数量不明的股份，他们希望梅西百货发展一家内部房地产子公司，减少资本支出，为其高档布鲁明代尔百货和 Bluemercury 连锁店探索战略选择，并扩大股票回购。
不难理解为什么梅西百货不断吸引积极分子。百货商店的业绩长期下滑，尤其是在年轻消费者中。该行业一方面受到奢侈品零售商的挤压，另一方面受到 TJ Maxx 等折扣连锁店的挤压。就连其利润丰厚的信用卡业务——据一位分析师估计，到 2022 年几乎占集团营业收入的一半——在拖欠率上升的情况下也显得岌岌可危。
问题是，目前尚不清楚出售或剥离该集团最有价值的资产是否会有所帮助。
以梅西百货的房地产为例，活动人士称其价值可能高达 90 亿美元，是整个公司当前市场估值的两倍。正如积极分子所建议的那样，创建一个内部房地产子公司将使梅西百货仍然拥有其房地产。但此举可能为未来出售该单位铺平道路。这将使梅西百货面临租金上涨的风险，并限制其对核心零售业务进行再投资的能力。 2018 年申请破产的西尔斯公司提醒人们该战略存在缺陷。
同样，出售业绩较好的 Bloomingdale's 和 Bluemercury 连锁店（激进人士称这两家连锁店合计可售出 39 亿美元）将立即带来收益。但这对修复梅西百货的核心业务没有多大帮助，该业务仍占集团总销售额的 80% 以上。
梅西百货的分拆有明显的缺点。尽管如此，该集团能否压制激进分子将取决于它能否以及多快地扭转其基础业务。
在新任首席执行官托尼·斯普林(Tony Spring)的领导下，该公司开始实施“以缩促增长”战略。这在很大程度上仍处于进行中阶段。截至 11 月 2 日的九个月里，销售额一直在下降。梅西百货还面临着一个轻微的会计丑闻，这削弱了它的可信度。该公司股价今年下跌了 18%，预期市盈率仅为 7 倍。相比之下，竞争对手 Nordstrom 为 11 次，TJ Maxx 所有者 TJX 为 28 次。
如果 Spring 想要击退百货公司门口的野蛮人，他就需要做得更多，而且速度要快。
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