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东京的一位投资银行业务负责人透露，目前对日本首席执行官的最佳建议是制定一项激进的举措，以至于没有人会想到你会考虑这样做：出售看似不可或缺的资产，全面分拆，变革性的交易——远远超出你已经说过的为提高公司价值而要做的任何事情。
然后将这个想法放入公司的保险箱中，标记为“紧急使用”，并将密码放在手边。在 2025 年底之前需要这一计划的可能性越来越大。日本企业界已经陷入困境，每个人都需要一个计划。
这位银行家表示，自 9 月份以来，他已向多位忧心忡忡的首席执行官发出了这一建议，这一建议标志着日本上市公司的环境发生根本性变化的一年，而就在 18 个月前，几乎没有人认为这种变化是合理的。公司治理的滥用、资本配置的糟糕以及股东利益的长期淡化都更难隐藏。市场新近变得令人恐惧，其中包括国家批准的“未经同意的收购”概念。
到 2024 年，日本的股东激进主义和私募股权交易将仅次于美国。 KKR 和贝恩资本之间围绕富士软公司的冲突不断升级，令人震惊地展示了当一家拥有相当规模股权的激进基金决定启动整个公司的出售程序，而私募股权公司决定对结果展开角斗时，会发生什么。
主流投资者以及日本企业本身也被鼓励对日本公司采取更强硬的立场。 11月，东京证券交易所发布了一份非同寻常的文件，援引了沮丧的基金经理的经历，并以有时令人尴尬的细节列出了“公司与投资者观点不一致的案例”。
与此同时，政府的并购指南于 2023 年中期进行了更新，以鼓励企业提高其收到的要约的透明度，并推动一些早该进行的国内整合。根深蒂固的管理层不能像过去那样简单地忽视方法。
加拿大 Alimentation Couche-Tard 斥资 470 亿美元收购日本最大便利店运营商 Seven & i Holdings，这证明，除非国家安全受到威胁，否则没有一家日本公司是禁区。日产与本田的初步合并谈判很可能加速了，因为人们认为推迟谈判可以给外国买家留出时间。
尽管日本公司一直在向顾问担心如何应对激进激进分子提出的重重要求，如何安抚更直接批评的养老基金，或者如何在面对财力雄厚的合法买家、经纪人和投资者时保持独立。银行家们一直在忙于制定名单，准确列出哪些价值较弱、管理不善的名字代表了最脆弱的目标。
“现在，没有人是安全的，事情就应该如此。 。 。日本是一个极其廉价、流动性高、目标丰富的环境，”里昂证券策略师尼古拉斯·史密斯 (Nicholas Smith) 表示。
对于日本公司来说，面对来自激进分子或买家的突然全方位挑战，现实是，实际上只有几种方法可以可靠地保护自己。一些小鱼可能相信毒丸，一些人可能希望自己被国家安全的保护壳包裹着。其他人只需要比现在更赚钱、更有价值。
好消息是，所有私募股权公司的存在及其对收购（甚至争夺）优质日本企业的渴望意味着命运目前正在提供解决方案。卸载非核心业务并将公司精简为更简单的实体从来都不是一个更可行的选择。
但在激进分子、敌意买家或两者共同决定罢工之前，并非所有人都有时间这样做。当他们这样做时，最明显的攻击理由之一将是现任管理层未能充分关注提高公司的估值和盈利能力。当积极分子嘲笑中期计划的胆怯，或者买家利用你的公司结构所带来的企业集团折扣时，是时候启动保险柜中的计划了：重估绳索，以大胆、准备好的方式击退攻击者。 -部署激进思维的示范。
这是一个很好的理论，并且在短期内是很好的建议。不过，用不了多久，每个投资者向日本管理层提出的第一个问题就是：“你的保险箱里有什么？”
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