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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
作者是Engine AI和Investa的高级顾问、花旗集团前首席全球股票策略师
这是一个欢乐的季节。如果您是就业策略师或经济学家，则可能不会。相反，您可能被锁在办公室里编写 2025 年展望报告。您不想写它，您的客户也不想读它。尖刻的财经记者在周围盘旋。
但我们仍然这样做。彭博社估计，华尔街发布了 650 份 2024 年展望。这将是我对 2025 年的基本预测。买方——投资者和资产管理公司——似乎也发现了这个问题。也许这就是为什么他们没有时间阅读卖方展望的原因——他们正忙于撰写自己的展望。
在我的职业生涯中，我发表了 34 篇这些普遍不受欢迎的文档，我的工作已经完成。我可能很想参加一年一度的殴打活动。但是，相反，我将做出一个逆向决策（每年的这个时候总是会引起关注！）。所以，这是我对年度展望报告的辩护。
从市场噪音中退一步总是健康的。定期审查您的投资框架以及经济和市场前景是一个很好的纪律。奇怪的是，每个人都决定在一年中的同一时间这样做，但就这样吧。
将他人的想法收集到一个地方也是一种很好的纪律。在制定年度展望的过程中，我会收集经济学家、债券策略师、量化分析师、大宗商品专家、股票分析师和区域股票策略师的意见。
这通常会突出显示不一致之处。并非所有这些都可能是正确的（或错误的）。当我将他们的观点纳入我的股票预测和建议时，我被迫做出选择。这就是为你投资。
但我发现最好的纪律是将这些不同的输入写入书面文字。思想从我的头脑到手指、键盘和屏幕的传递需要结构、清晰度和一致性。至少对我来说是这样。即使我的年度展望从未发表，我仍然会写下来。也许你们都应该尝试一下。
人们很容易回顾上一年的年度展望并嘲笑它们是多么错误。例如，大多数策略师一年前对美国股市过于谨慎。随后，标准普尔 500 指数今年上涨了约四分之一。 “没有人知道任何事”是好莱坞编剧威廉·戈德曼的名言。它是预测者和主动型基金经理批评者的最爱。何苦呢？买个指数基金然后去海边就可以了。
但年度展望，即使是错误的，也有助于启动价格发现过程。至少，它们可以帮助投资者了解市场定价的内容。当然，我们可能不需要 650，但研究太多总比研究太少好，这是我们近年来在英国股市学到的教训。
作为卖方策略师，我总是假设我的任何买方客户都没有阅读过我的研究。如果他们这样做了，那就是额外的奖励，但仅此而已。相反，研究形成了定期会议的实质内容。他们真正重视的是这些会议。在这种背景下，年度展望为竞争激烈的行业打开了一扇大门，吸引了忙碌的投资者的注意力。
当下一代年度展望作家盯着令人生畏的空白屏幕时，我有什么建议？首先，它不是真正原创研究的地方。投资者只是希望您对未来 12 个月的观点有一个清晰的总结，部分原因是这样可以轻松地将其与他们自己和竞争对手的观点进行比较。将精彩内容保存到二月份的研究报告中。
其次，如果你希望你的客户真正爱你（谁不爱你？），那么告诉他们他们想听什么。多年来，我最流行的两个预测是“从债券到股票的大轮动即将到来”和“这将是一个选股市场”。不幸的是，这两种情况都没有真正发生，但两者都保证在年初的营销路演中获得认可。
也许我可以通过将我的输入加载到 ChatGPT 并要求它生成我的年度展望来节省时间和精力。但这会绕过我自己撰写报告所必需的纪律性思考。最重要的是，在上路展示这种前景之前，它不会对我进行压力测试。我很快就会被发现。
最后，我将一堆 2025 年展望加载到人工智能代理中，然后询问最常见的预测。答案是：“这将是一个选股者的市场。”嗯，我从来没有。
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