在接下来的一年里，您将听到大量有关私募市场的内容，以及一个相当深奥的术语，称为“半流动基金”。对于喜欢冒险的人来说，这可能会提供一个有趣的机会，但它也充满危险，尤其是你最终可能会投资于可能出错的东西，而且你不能匆忙撤回投资。
在我的上一篇专栏中，我写了有关主动型交易所交易基金（ETF）的兴起的文章，在某种程度上，它们代表了同一趋势的两个方面：旧基金管理世界的颠覆。
目前，经营一只主动选股的共同基金或单位信托基金并没有多大乐趣。一方面，你有被动基金抢占市场份额，而另一方面，你的销售人员说每个人和他们的阿姨都在进入私人市场。 “让我们推出一只主动型 ETF！”这是你从阿尔法类型中听到的常见说法。
私募市场代表了广泛的潜在机会，从贷款基金（通常称为私人信贷）到私募股权，以及基础设施和风险投资等其他类别。这里的想法不是投资于交易所的东西——这越来越成为ETF的保留——而是投资于私营企业或向私营企业提供的贷款。
任何涉足投资信托的人都会熟悉各种私人或“另类”资产，从可再生能源到生命科学公司的贷款。
直到最近，它们还是一种有用的多元化来源，尤其是对于收益投资者而言。事实上，它们仍然如此——只是很大程度上是以错误的方式。
尽管科技行业的成长型公司价格飙升，但许多另类基金的价值却大幅下跌，目前其交易价格较其资产净值大幅折扣，通常在 20% 至 40% 之间。尽管这并不意味着它们是糟糕的投资，但它们确实让现有股东的生活变得困难。
但在投资信托领域之外，私人资产正在蓬勃发展。以前是大型机构的专利，私募股权、基础设施投资和私人信贷现在都被大肆出售给美国的普通百姓——不一定是相思大道的米金斯夫妇，而是他们山顶上富有的邻居：高净值人士。
过去，向私人投资者出售私人资产一直很棘手。机构投资者习惯于被告知，当他们签约成为合伙企业的有限合伙人时，他们无法立即获得资金，合伙企业的期限通常为 5 至 15 年。他们可能不会预先投入所有资金，但他们会定期收到现金通知来为投资提供资金，然后他们需要静观其变，等待这些投资成熟。
另一方面，散户投资者习惯在公共交易所进行交易，他们可以在纳秒内买卖股票并（几乎）立即获得现金。如果你担心某个行业会陷入困境，你可以直接进行交易——这正是几年前上市风险投资基金（例如 Chrysalis 或 Molten Ventures）（投资于私人资产，即早期资产）所发生的情况。阶段企业）。
有消息称，估值正在崩溃，IPO 管道正在冻结。尽管基金的估值尚未大幅下跌，但投资者还是迅速抛售。大折扣开启，让长期信托投资者苦不堪言。
那么为什么现在每个人都进入私人市场呢？好吧，精明的营销手段正在发挥作用。
显然，你不能允许米金斯家族的任何老邻居进入你的长期机构基金。你可以告诉他们购买流动性投资信托基金，将资金投入大致相同的东西，但他们可能会因为这些折扣而推迟——“如果这些折扣持续多年会发生什么？”他们可能会这么说，有一定道理。
因此，相反，你开放了一个子结构，让私人投资者购买长期基金，但你对它们施加限制，所有这些都是通过所谓的“半流动基金”进行的。有了这些，投资者每个月、每个季度或每年只能提取一次资金，即使这样也只能提取 5% 或 10%。他们还必须签署文件，表明他们是知识渊博、聪明的投资者，“了解风险”。
在这一点上，你可能会认为我很愤世嫉俗，因为我将其视为一种营销策略，目的是将更多新鲜现金投入私人资产——这有一定道理——但这并不是故事的全部。半流动基金是一个真正的机会，因为它允许您投资可能非常有吸引力的私人资产基金。
例如，投资服务WealthClub拥有自己的私人资产平台，您可以直接投资橡树不良债务基金，许多专业人士认为该基金是世界一流的。您还可以通过WealthClub直接投资HgCapital Fusion基金，该基金也出现在HgCapital投资信托基金的投资组合中——非常受欢迎，其股票在过去一年中的交易价格经常高于资产净值。
在另一个在线平台 Moonfare 上，有大量难以获得的顶级基金，其中许多来自私募股权领域。施罗德等大型基金管理公司也掀起了波澜，以其私募股权导向的半流动性基金吸纳了大量资金。
别忘了，越来越多的顶级企业选择更长时间地保持私有状态，从而抢走了英国等地公共市场的可投资企业。如果您想了解英国公司或美国公司的全部业务，那么忽视私营企业就越来越显得鲁莽之举。
2025 年半流动基金会进入您的投资组合吗？与往常一样，诀窍在于弄清楚什么时候才是大卖点，或者你是否真的被卖给了一项具有长期潜力的明智投资。然后你必须问自己：你愿意让你的资本在接下来的x年里放在那里并增值吗？
好消息是，今年对于私募股权来说可能也是不错的一年，私募股权是私募资产领域中最大的一部分。正如 Deutsche Numis 分析师在谈论上市私募股权投资信托时指出的那样，这一周期看起来是积极的，特别是对于专注于经常性收入水平高的弹性行业（例如软件、商业服务、教育和医疗保健）的私募股权公司而言。如果您的经理利用其控股权来实现运营改进、利润扩张和增值并购，这也会有所帮助。
Numis 分析师预计，领先私募股权投资组合中的企业的平均息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 增长率为 16%，这应有助于推动中期内资产净值的增长。
我倾向于同意他们的观点，即“实现前景不断改善，宏观环境宽松”。这应该有利于上市私募股权公司及其向私人投资者开放的半流动结构。
作者没有持有半流动基金，但投资于HgCapital投资信托基金。
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