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上升的潮流并没有抬起所有船只。自三年前俄罗斯入侵以来，欧洲国防部门的增长约为2.5倍，受到战争和扩大的国防预算的鼓舞。留在滑流中：一个小型承包商的杂色人员。
其中包括三个英国供应商：Qinetiq，Chemring和Avon Technologies。但这大约不仅仅是伦敦股市的诅咒。取而代之的是，三人组被收入，地理敞口和遗产行李所阻止。
Qinetiq提供了诸如测试和评估之类的服务，最近降低了全年指导，降低了收入增长和基本利润率。总而言之，这些修订意味着对EBIT有15％的命中。
部分原因是短期合同的损失，当新政府占用ins绳时，这可能会达到AWOL – 就像美国和英国一样。在其他地方，遗留合同以较低的边缘签订，重组成本耗尽了最重要的。
大多数前者都来自美国，Qinetiq的暴露是变成脆弱性。作为一个非常依赖政府习俗的行业，国防服务承包商在政府效率部破坏球的视线中爆炸。
Qinetiq的美国竞争对手（为他们的华盛顿特区顾客）标记为“环城匪” – 在美国大选结束后的几天内就倒转了。自11月11日以来，CACI，Leidos，Booz Allen Hamilton和Science International Corp下降了25％至45％。
Qinetiq于2001年从英国国防部撤出，其收入的五分之一来自美国；化学三分之一。在制造防护装备（例如防毒面具和头盔）的Avon，如果您包括由急救人员，警察等购买的产品，则高达70％。
Qinetiq and Chemring的回购提供了一种sop来共享价格，但发出了刺激的信号：在需求丰富的时候，投资似乎更合乎逻辑。
这引起了他们一些大胆的期望。 Chemring为导弹系统和炸药提供材料和零件，到2030年的收入约为10亿英镑，去年是51.1亿英镑。去年的隐含年增长率增长了近12％和前五年的运行率。
国防落后时间至少很便宜。多次重新评估使诸如德国的莱茵金属饰品的行业明星看起来很蓬松 – 远期收入的45倍，它是Qinetiq和Chemring的两倍。串行失望树立了低基准。
如果他们兑现诺言，那使较小的承包商有机会追赶。可见的α共识预测可见2026年的EBITDA增长16.5％，雅芳的EBITDA增长率为15％。在漫长的交货时间定义的领域中，耐心可以回报。
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