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唐纳德·特朗普（Donald Trump）宣布宣布巨大的自我毁灭性关税为“解放日”。对于金融市场而言，一周后，当美国总统掉头时，在随后的动荡日子开始的一些解放是在大多数国家 /地区暂停了他在中国以外的大多数国家 /地区的额外征税，持续了90天。攀登提供了救济，但没有像往常一样恢复业务。周四，股票进一步落下，反映出对世界上两个最大经济体之间贸易战的伤害的神经，以及从大多数国家向美国进口进口的10％征税。特朗普信誉的损害以及美元作为储备货币的损害将不会很快修复。
共和党高级和商人的抖动有助于迫使总统眨眼。然而，关键因素肯定是市场上巨大的滑梯，首先是美国强大的美国政府债券市场。白宫官员对特朗普的撤退是一项大规模谈判策略的一部分的粗暴断言，他对人们“变得Yippy”的承认所掩盖。
投资者和全球政策制定者将从“特朗普说”的迟来重新出现中带来一些安慰，即股票或债券的不利反应可能会限制总统的观念。这应该带有警告。特朗普在周三回溯后，为美国股票的反弹加油助威。但是周四的另一次下跌使他们今年以两位数的命中率。在德国，股票上涨了3％以上。与一周前相比，美国国债的收益保持良好。这表明对美国前景的看法发生了重大变化。
特朗普的最新行动背叛了对追求高度可疑政策的风险的兴趣，这比他的第一任期更大。鉴于说服他退缩了近一个星期，所以作为理性演员对美国的信心已经严重敲响。
此外，对于大多数国家 /地区的额外关税，临时停顿仍然存在，但按照任何常规标准都是极端的措施。投资者担心对美国公司的损害使从中国进口的成本增加一倍。美国政府将承受迅速交易的压力，以改善与日本之类的交易条款，并最终北京表明它可以减轻痛苦，并且其政策可以带来结果。
这些担忧是本周债券市场事件封装的；特朗普对人们变成“小小的”的分析是轻描淡写的一课。美国政府债券市场避免了灾难，但遇到了巨大的灾难。一个可靠的投资规则是，当危机袭击时，国库会通过提供无风险的撤退来充当安全阀，因此价格上涨。在特朗普的关税之后，此功能失败了，债券失败了。
由于担心两个最可靠的美国债务买家（日本和中国）可能会出售国债，或者在进一步购买时轻按刹车，投资者开始对美国损害其避风港的地位损害其避风港的地位损害。特朗普附近的官员认为，美元的储备金地位是一把双刃剑。它为美国提供了无与伦比的财务主导地位，但也可以说将货币推高了太高，挤压了美国的制造业。然而，即使对他们来说，美国失去资金和权力的风险也令人震惊。
特朗普为重置全球贸易的巨大努力使所有预期的储备货币所期望的支柱：稳定，可靠性，强大的决策和法治。债券市场对政权确实发生了变化的明确警告做出了回应。可能是一美元的世界。重建信任将很难。在过去的一周之后，持续的市场摇摇欲坠表明，美国财务主导地位不再是理所当然的。
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