在去年的FT周末节与Claer Barrett的舞台上，我们询问了观众是否直接投资股票。令我们惊讶的是，三分之二的房间举起了一只手。对于初学者来说，谁知道房间有手？
面对高效市场的反应飞行了。储存是不可能的。如果在过去的十年中，美国85％的股票基金表现不佳，那么滕布里奇·韦尔斯（Tunbridge Wells）有什么机会？
我最近写道，也许人类心理中有一些相信积极管理的东西。此外，您没有 有 击败索引。赚到足够的钱，谁在乎？
加上交易股很有趣。了解公司，下注，观察价格上下移动。似乎每个人都对亚马逊或英国航空公司或蒂克托克的未来有所了解。
人们甚至直觉购买股票。但是，无论经济挑战多么挑战，我仍然建议您进行一些基本的估值工作，以确保您不是帕特西（Patsy）。
专业投资者喜欢将其方法保密 – 在大多数情况下，谢天谢地，他们确实如此。同时，评估公司的最简单方法可能会迅速混淆。无论如何，谁有时间？
幸运的是，时间无济于事。当我还是一名年轻分析师时，我的澳航模型进入了150个单独的Excel选项卡。我预测未来20年的每个座位，食物托盘，空姐和登陆插槽。仅发现燃油价格和美元很重要。
而且，如果您想近年来要赚钱，几乎我所教的一切都没有真正奏效。像大多数经纪人一样，我计算出特斯拉的价值为零。我会很久以前就卖掉另一个宏伟的人。
但是许多经验估值规则仍然适用。我一直为一家顶级银行的每股收益付出了15倍，而胡扯的银行不超过8到10倍。摩根大通（JPMorgan）的股价为$ 281除以其在过去一年的每股收益20美元等于14。
当然，价格/收入率有很多问题。因此，他们多久产生一个隐约明智的数字，真是太神奇了。我不会使用PE比比较部门或地区之间的股票。但是，要感知一次股价，这很好。
话虽如此，一些调整可以大大提高PE比的预测能力。他们的众多失败之一是，收入波动使他们蒙蔽了他们。另一个大的是，他们对公司的债务蒙上了眼光。
可以通过从分母中的每股收益中删除所谓的非凡物品来部分解决。这有助于确保一次性（例如在处置，法律定居点或写入的人）中，不要夸张或削弱您的估值。
另外，对于大型机器的制造商来说，基本业务也许只是块状。在这里，平均需要几年的时间来平息EP的波动，这可以支付。
关于杠杆问题，您可以用企业价值以PE比替换分子，其中包括公司的债务。同时，利息和偿还这笔债务（摊销）的收益添加到收益中。
利息之前使用企业价值来收益，税收和摊销（EV/EBITA）采取某种方法来解决资本结构的变化。这在行业之间很普遍（那些在超市等现金所承担的债务比基于项目的现金更多），但也发生在部门。
以本周新闻中的英国能源公司壳牌和英国的BP否认前者正在关注后者。如果您使用今年的共识收益，它们的PE比率完全相同。但是，由于壳牌及其EV/EBITA是两倍，BP的债务是债务的两倍以上。换句话说，不像看起来那样便宜。
最后，我建议读者在计算机上节省非常基本的折扣现金流模型。他们不仅是另一种尝试和测试的方法来帮助选择股票，而且还可以使用它们来重视收入流的任何东西，例如出租物业。
我必须与我们的法律部门进行交谈，该部门可能会添加一百页的小印刷品，但是如果您希望我向您发送一个非常基本的Excel模型，请给我发送电子邮件，该地址只需要少量投入来产生公司估值。
大多数折扣现金流量方法背后的想法是首先从销售和利润到自由现金流。后者是公司生产的最纯粹的现金形式，还考虑了资本支出和税收。估计这尽可能远。五到十年很好。
仅需要两个输入。因为时间超出了模型到无穷大的范围，因此您需要一个“终端增长率”才能得出“终端价值”。这基本上是代表未来的巨大价值。
除非有充分的理由，否则我始终使用名义GDP作为终端率的代理 – 称其为2.5％。最后，您需要将未来的现金流量转换为当今的钱 – 所谓的“现值”。这需要折现率。
将折现率视为您必须支付的利息，即公司的大部分现金流都不会立即出现。因此，这是有道理的，这将是企业的风险。当然，这是一个过分简化的。只需查找该行业的平均值即可使用。
PES，修改后的PE和基本的折扣现金流模型。几乎所有大多数零售投资者都将需要的几乎所有。快乐的股票！
作者是前投资组合经理。电子邮件： [email protected]; X： @stuartkirk__
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