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作者是康奈尔大学的教授，布鲁金斯的高级研究员和《金钱未来》的作者'
在所有外观上，去年大部分时间都在挣扎的中国经济稳定。对于中国政府和世界经济来说，这是个好消息。但是北京再次推迟解决其根深蒂固的经济问题。那也对中国和世界产生了影响。
去年秋天，中国政府部署了财政和货币政策刺激以支持增长。特朗普的关税似乎将打算淘汰经济。然而，值得注意的是，在2025年上半年，中国很可能会将5％的增长共同占用，政府将其设定为目标。无论数据价值如何，工业生产，广泛的信贷和总投资衡量标准都可以很好地增长。更好的是，零售是家庭消费的代理，已经达到了步伐。
更重要的是，中国的情绪已经显着转移。首先，2025年1月，中国人工智能公司DeepSeek的出现引起了民族自豪感。其次，习近平总统2025年2月与包括阿里巴巴的杰克·马（Jack Ma）在内的领先企业家的会议发出了一个信号，表明高飞的私人企业又回来了。第三，尽管中国没有有意义的让步，但日内瓦的美国 – 中国贸易会谈以美国关税的停顿而告终，这表明北京有强大的卡片可以发挥作用，不会屈服于特朗普。
情绪的改善激发了该国的股票市场，并且资本流出得到了缓和。政府可以利用这一刻将中国人集结为一项计划，以引入改革，这将增加击中增长和人均收入目标的机会，并增加自力更生和增长的增长。但这对此几乎没有兴趣。
表面上的平静掩盖了经济仍然脆弱的现实。购买激励措施的家庭消费增长的提高可能不会持续，尤其是随着失业率上升。通气压力的风险变得根深蒂固，反映出生产和消费需求之间的不平衡。由于对美国关税和对北京对私营部门的改变的不确定性以及怀疑的不确定性，私人业务投资仍然弱。
中国也不能指望外国市场弥补国内弱点。近几个月来出口增长了。但是，美国不再是一个热情的市场，世界其他地区大多因低增长而陷入困境，不愿热情地继续接受中国出口。
中国的经济仍然受到严重的结构性问题的困扰。长期以来，房地产市场一直是经济的中流阶段，一直在恶化。地方政府已经付出了重大债务和财务压力，现在承担了解决住房部门问题的额外负担。金融市场的自由化和改革对于将大量国内储蓄转移到生产投资中仍然至关重要。
政府似乎为宏观经济政策的动作储存了空间，以抵抗今年晚些时候的任何不利的国内或外部发展。这种方法有价值。
尽管如此，它仍然可以利用现在必须解决的财政室解决长期结构问题，同时加强短期增长。花费在加强社会安全网上，重组中心的财政关系以及减轻家庭和公司税收负担将增加短期需求，并帮助长期的经济重新平衡。市场自由化所带来的信心将提高投资，就业和家庭收入。更高的消费将减少经济对出口的依赖。
房地产部门的旷日持久的苦难凸显了政府延迟改革而不是直接解决问题的成本。成本不仅繁殖，而且每个问题都会感染经济的其他部分。例如，与房地产相关的家庭财富下降却限制了消费增长，许多向房地产开发商借钱的银行遇到了麻烦。
中国政府不应被表面上似乎再次成功地导航危险水域的强劲经济所笼罩。当经济看上去稳定时，很容易推迟更广泛的改革和自由化的辛勤工作。但是，后果可能是在不利的情况下进行这些变化的道路上的更大努力。
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