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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
对于英国的永久熊市来说，现在是一个充满挑战的时期，富时 100 指数年初就走高，而且来自 Next 等高街领头羊的令人放心的更新。悲观主义者的希望可能来自劳动力市场的疲软。但即便如此，担忧中也夹杂着积极的迹象。
根据英国国家统计局的数据，截至 10 月份的三个月里，英国失业率达到 5.1%。这比 2024 年最后三个月的 4.4% 有所增长，也是四年多来的最高水平。工资税和其他成本上涨导致失业并阻碍了未来的招聘计划。到目前为止，非常令人沮丧。
然而，失业率的上升并不完全是由裁员造成的。失业率不包括经济学家所说的“经济不活跃”、既没有就业也没有积极寻找工作的人，无论是因为疾病、学习、育儿还是其他原因。当这些人开始积极寻找工作时，他们就会开始出现在官方失业率中。
这可能有助于解释英国正在发生的事情。 2025 年前 9 个月，经济活动人口增加 64.3 万人，而失业人数增加 28 万人。投资者需要谨慎地从英国国家统计局的就业数据中得出结论，这些数据一直存在问题。但德意志银行的经济学家也看到了真正趋势的证据。
并非所有新加入劳动力市场的人都会通过选择进入职场。与寻求兼职工作来支付账单的退休人员相比，由于更好的儿童保育服务而重返工作岗位的父母更具有明确的积极意义。但劳动力供应的增加对企业和经济来说是积极的。
这对银行尤其有帮助，因为银行传统上认为失业率与自身利润之间存在直接联系。英国最大的抵押贷款机构劳埃德银行集团将失业率增加 1 个百分点导致信贷损失增加 1.33 亿英镑。但如果增长的主要部分是由较高的参与率推动的，那么银行的贷款损失应该低于总体数据所暗示的水平。
更广泛地说，这一趋势为这样的论点提供了支撑：英国经济虽然并不引人注目，但仍处于不错的状态，这应该会让那些严重依赖英国经济的公司感到放心。这个国家现在可能没有赢得任何奖项，但有时参与才是最重要的。
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