作者：Stefan Gleason，Money Metals Exchange
随着价格创下历史新高，投资者可能预计贵金属矿业公司的股票也将创下历史新高。
从总体上来说，事实并非如此。
以 HUI 为代表的矿业股与 2011 年高点相比仍下跌逾 40%。尽管今年黄金和白银价格飙升，矿业股仍大幅上涨。
大多数矿业股表现落后于金属股的原因有很多。首先，采矿业是一项充满风险的艰难业务。即使矿山最终产品的价值上涨，开采成本也可能上涨得更快。
当金属市场价格跌至矿业公司的全部维持成本以下时，矿业公司可能会选择亏本出售。这是因为，对于矿山来说，解雇所有工人并让昂贵的设备闲置以等待市场状况好转是不切实际的。
但当贵金属矿业公司的产品被低估时，还有另一种选择。
如果名称中带有“黄金”（或白银）的公司的首席执行官真正相信他们的产品——即货币本身——那么为什么他们不将其中的一部分作为储备资产保留在账上，而是不管现行价格如何立即将其兑换成美元？
黄金被国际清算银行视为银行体系内的“一级”资产，这意味着黄金是全球公认的优质资本储备资产。
全球各国央行行长都同意这一观点。尽管各国央行拒绝让其法定货币兑换成黄金，但过去几年来，各国央行一直在以惊人的速度积累黄金。
但除了少数例外，大型企业——包括主要的黄金和白银生产商——都未能通过稳健的货币支持来增强自身的财务状况。
SilverCrest Metals (NYSE:) 树立榜样加拿大 SilverCrest Metals 是一家真正做到了这一点的公司。在总裁 Christopher Ritchie 的领导下，SilverCrest 的资产负债表上增加了约 3000 万美元的黄金和白银，占其国库资产的近 30%。
凭借一座产量极高的矿山，SilverCrest 在一年多前还清所有债务后就开始积累贵金属储备。由于黄金名义价格在过去一年中上涨了 30%，这一策略已经看起来是一个相当天才的举措。
许多其他上市公司定期进行股票回购。
相信公司潜在实力的首席执行官乐于让公司在股价折价时回购自己的股票。股票回购通常比持有贬值的现金、发放应税股息或将资本投入风险较高的项目对股东更有利。
去年，由传奇价值投资者沃伦·巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦公司 (NYSE: Buffett) 回购了价值 92 亿美元的自有股票。巴菲特自食恶果。
但不幸的是，典型的采矿业高管却不这么认为。
黄金持有可以缓冲公司的起伏矿业领导者忽视了在产品价格极其低廉时回购并保留在资产负债表上的黄金机会。相反，他们短视地选择以相对微薄的美元进行交易，因为他们认为这会让季度收益报告看起来更好。
纵观整个采矿业的发展史，它一直未能很好地管理投资者的资本，因此在华尔街声名狼藉。而对该行业的负面情绪又导致股价表现不佳。
当然，随着金价最近飙升至每盎司 2,500 美元以上的历史高位，业内高管可能会觉得现在不是采取此举的好时机。
考虑到当前推动金价上涨的势头和一系列看涨因素，我们怀疑事实是否会如此。
但即使他们认为黄金的市场价格目前过高，至少从名义价格来看，他们有什么理由不保留价格便宜得多的黄金——白银呢？
即使银价达到每盎司 30 美元，也远低于之前 50 美元左右的历史高点。从很多方面来看，银价都被低估了——尤其是考虑到快速增长的工业需求可能超过供应。
采取具体行动表明对其产品的信心将有助于黄金和白银采矿行业领导者打破股价表现不佳的循环。
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