关键点
- 黄金在 2500 美元附近谨慎交易，可能试图打破 9 月份负回报的循环
- 受全球经济放缓的支撑，美国有望采取更激进的降息周期
- 浅度调整从未迫使对冲基金缩减 590 亿美元的多头仓位
金价继续在 2500 美元左右谨慎交易，并试图打破 9 月份负回报周期，这是黄金在过去 10 个 9 月中除一天外其余时间交易的季节性趋势。黄金曾跌至 2470 美元的支撑位，但并未突破，但在全球经济放缓的支撑下反弹，这增加了依赖增长的大宗商品和股票行业的下行风险，但也增加了美联储将采取更激进降息周期的前景，美联储将于 9 月 18 日开会讨论利率。
随着通胀出现企稳迹象，联邦公开市场委员会很可能将重点转向就业，并越来越多地关注就业市场降温的迹象。联邦公开市场委员会受国会赋予的双重使命所支配，重点关注物价稳定和充分就业。考虑到这一点，现在毫无疑问，联邦公开市场委员会将在本月底开始降息周期，目前预计到明年 12 月联邦基金利率将降至 3%。本月会议前即将公布的数据，尤其是那些关注增长和就业的数据，将决定联邦公开市场委员会是否会大幅降息 50 个基点。
本月晚些时候 FOMC 会议的结果，以及美元的走势以及地缘政治发展，都将有助于确定黄金能否打破上述“九月魔咒”，即过去十年间黄金平均负收益率约为 3%。在盛宝银行，我们长期看好黄金，无论历史是否重演，即使回调幅度与去年近 5% 的跌幅相当，也不会改变看涨的叙事，只会让潜在的后来者加入进来。
我们长期看好黄金的主要原因是：
- 与俄罗斯/乌克兰、中东有关的地缘政治风险，以及尤其是 11 月美国总统大选的不确定性。
- 中国零售需求强劲，投资者希望将资金投入相对不受经济低迷和房地产危机影响的行业
- 在地缘政治不确定性和去美元化背景下，央行需求持续增长，而黄金能够提供其他资产无法提供的安全性和稳定性。
- 主要经济体（尤其是美国）的债务占 GDP 比率不断上升，引发了人们对债务质量的担忧。第二季度，富人和富裕家族理财室通过场外市场对债务的需求创下了历史新高。
- 此外，我们现在越来越多地看到即将到来的美国降息周期的积极影响，从历史上看，这段时期黄金表现良好。
- 降息可能引发兴趣 对利率敏感的投资者，尤其是西方投资者，通过 ETF 重返黄金市场。自 2022 年联邦公开市场委员会开始积极加息以来，ETF 一直出现持续的净抛售。
到目前为止，寻求获利了结的交易商仍未抛售黄金，凸显了黄金的潜在实力。此外，自去年 10 月开始并在 3 月至 4 月期间加速的涨势中，黄金的轻微回调从未挑战过技术水平，从而迫使对冲基金缩减净多头仓位。净多头仓位为 237,000 份合约，名义价值为 592 亿美元，为 2020 年 3 月以来的最大规模。
自上月创下2531.75美元的历史新高以来，现货黄金一直在60美元的宽幅区间内盘整，目前支撑位在2470美元，高于趋势线，50日移动均线支撑位在2435美元。
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