巧克力制造商疯狂寻找高品质的可可，导致伦敦仓库中积压了大量质量较差的旧可可豆，导致英国和美国之间的价格出现罕见的差异。
上个月，纽约可可期货价格强劲上涨，上周突破 10,000 美元，而伦敦可可期货价格则下跌，本月初跌至 6,400 美元以下。尽管最近几天出现抛售，但美国可可期货价格自上月初以来仅下跌 3%，而英国可可期货价格下跌了 16%。
今年早些时候，由于恶劣的天气和疾病导致加纳和科特迪瓦的可可作物大量减产，而世界上三分之二的可可豆产地这两个国家，以及对冲基金大量涌入市场，这两个市场的可可价格均出现强劲上涨。
但全球短缺导致可可豆加工商竞相获得高品质可可豆，同时避开较老的品种。收获的可可豆库存正在耗尽，美国库存处于 15 年来的最低水平，伦敦仓库库存处于 2021 年以来的最低水平。
曾担任农产品巨头嘉吉公司可可和巧克力交易全球主管直至 2022 年的马丁·布朗 (Martijn Bron) 表示，伦敦剩下的就是一颗“毒丸”。
英国首都伦敦历来是可可豆大宗买家的市场。但交易所数据显示，截至 8 月底，伦敦 ICE 交易所仓库中 54,650 吨可可豆中，超过四分之一的储存时间超过三年。此外，这些储存时间较长的可可豆中近 80% 是散装储存的喀麦隆产可可豆，业内普遍认为喀麦隆产的可可豆品质较差，不适合制作巧克力。
荷兰合作银行大宗商品分析师奥兰·范多特 (Oran van Dort) 表示：“这真是双重打击，因为大量 (可可) 库存都是陈旧的，而且产地也不是特别好。”
“任何……想要收到货品的人（即不是投机者）都有可能收到这种陈旧且不太受欢迎的可可。如果你是巧克力制造商，你可能想避免这种情况，”他说。“其结果是，对伦敦产品的需求减少，从而导致价格下跌。”
伦敦的潜在买家在试图弥补全球可可短缺时，正面临进一步的复杂情况。直到 8 月，巧克力加工商一直在伦敦大举购买可可豆，以在 2025 年 1 月生效的欧盟新森林砍伐法之前建立库存。
这些新规定要求贸易商和巧克力公司证明他们进口到欧盟的可可不是在砍伐森林的土地上种植的。
一些行业交易员和高管原本希望，即将出台的规则将允许将低等级材料视为无法使用。但欧盟允许将较旧的现有库存“豁免”到欧盟，这意味着它们仍可买卖。
人们“认为这是一种办法，也许我们可以清理旧可可并将其处理掉，这样伦敦就可以成为代表新鲜可可的优质市场。事实上，这些旧的（喀麦隆散装货物）将继续航行，”资深可可贸易商帕梅拉·桑顿 (Pamela Thornton) 表示。
伦敦也感受到了这种压力。衡量市场深度的未平仓合约大幅下降，导致市场流动性降低，价格波动加剧。
巧克力公司等商业参与者将目光投向了纽约——历史上对对冲基金等投机者来说是一个颇具吸引力的市场——来寻找更高等级的可可。
许多对冲基金一直在做空纽约合约，押注价格会下跌，认为充足的供应会压低价格。但交易员们表示，购买优质可可的资金压力迫使基金平仓，从而推高了价格。
这意味着纽约市场的交易价格高于伦敦市场。桑顿表示，纽约交易所的可可库存比伦敦市场更新。“没有散装交割单位，也没有已经挂牌五年的可可。”
业内人士表示，至于伦敦交易所的旧喀麦隆可可，其中一些可能还会被用做巧克力棒和其他产品。
奥兰表示，随着原材料价格飙升，企业有几种降低成本的方法。他们可以缩小巧克力棒的尺寸，添加更多其他成分，如水果和坚果，或者购买质量较低的可可。
桑顿说，大公司可能会在混合物中添加少量较便宜的喀麦隆可可粉（颜色比味道好，通常用于制作粉末而不是巧克力），但它们受到自身质量协议的限制。另一方面，规模较小的公司或私营公司“有更大的灵活性来削减成本”，她说。
“这会改变味道，”桑顿说，“但说实话，对于牛奶巧克力，当你加入糖和牛奶时，你几乎可以得到任何效果。”
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