周二，贵金属触及每盎司 2,670 美元的历史新高，继续显着上涨，自年初以来贵金属涨幅已超过 27%。如果 2024 年今天结束，这将是黄金自 2010 年以来表现最好的一年，当时该资产上涨了近 30%。
尽管势头强劲，但许多投资者仍然没有关注我认为当今市场上最明显的机会之一：黄金股。
一些投资者可能对以目前的价格买入黄金犹豫不决，但我相信有几个因素表明金价仍有上涨空间。世界各国央行正在进入货币宽松的新阶段，投资者——尤其是西方散户投资者——终于开始认识到黄金作为对冲通胀和全球不确定性的工具的价值。
不过，真正的机会可能并不在于实物黄金本身或追踪黄金的 ETF；相反，我认为是那些被严重低估的金矿股，它们的价格还没有赶上金条的价格。
低利率促使投资者考虑黄金以实现投资组合多元化
此次黄金上涨的核心是美联储最近的政策转变。美联储上周果断降息 50 个基点 (bp)，降低了持有黄金等非收益资产的机会成本。
这可能只是一个开始。分析师和市场观察人士预计，今年将再实施 50 个基点的宽松政策，然后在 2025 年再实施 100 个基点。这一激进的宽松周期应该会进一步增加黄金作为保值手段的吸引力。
原因是，当利率较低时，投资者历来倾向于放弃债券等回报率较低的传统固定收益资产。因此，他们开始寻找另类投资，而黄金长期以来一直是最受欢迎的通胀和金融不稳定对冲工具之一。
央行创纪录的黄金购买量推动了涨势
推动金价上涨的不仅仅是投资者。中央银行正在发挥巨大作用。近年来，这些机构大幅增加黄金储备，购买热潮丝毫没有放缓的迹象。目前央行购买量约占全球黄金总需求的四分之一，是2022年之前的两倍。上半年黄金购买量再创新高，达483吨，较去年同期增长5%根据世界黄金协会 (WGC) 的数据，这一时期为 2023 年。
尽管有这样的背景，许多西方散户投资者在本轮周期中对黄金的态度仍然缓慢。根据美国银行最近的一项研究，71% 的美国财务顾问几乎没有黄金配置，通常占其投资组合的不到 1%。
然而，这种说法正在发生变化。随着美联储降息最终落实，投资者开始再次回归黄金ETF。世界黄金协会报告称，7 月和 8 月期间，资金积极流入北美金条 ETF，欧洲产品自 5 月以来也出现了类似的势头。自 2022 年以来，黄金持有量的 50 日移动均线首次突破 200 日移动均线，这是一个被称为“金叉”的看涨信号。这表明黄金涨势可能开始受到投资者的强烈关注。
尽管金属价格上涨，金矿股仍被低估
尽管人们的注意力一直集中在金价和 ETF 上，但相比之下，金矿股的价值仍然被严重低估。在过去几年中，金矿公司的股票相对于黄金本身表现不佳，这主要是由于成本上升和普遍缺乏兴趣。 2022年和2023年，衡量一盎司黄金生产成本的总体维持成本（AISC）急剧上升，对矿业股造成沉重打击，进而导致许多投资者对该行业失去信心。
但事情是这样的：金矿股相对于基础金属的表现不佳创造了我认为是一个难以置信的机会。目前，这些股票的交易水平并未反映出金价的持续上涨。由于金矿股通常与大盘不同步，因此它们提供了一定程度的多元化，我认为这可以帮助对冲投资组合免受市场低迷的影响。
这话不只是我一个人这么说。一些最著名的逆向投资者正在注意到这一点。例如，斯坦利·德鲁肯米勒 (Stanley Druckenmiller) 在 2023 年底出售了 Alphabet (纳斯达克股票代码：) 和亚马逊公司 (纳斯达克股票代码：) 等大型科技股，并开始买入纽蒙特黄金公司 (纽约证券交易所代码：) 和巴里克黄金等金矿公司，从而成为头条新闻公司（纽约证券交易所代码：）。
黄金强劲表现中，USERX 超越基准
在美国全球投资者公司，我们始终坚信黄金和金矿股的潜力，我们的股票也反映了这种信念。作为美国第一只免佣黄金基金，USERX 拥有通过主动管理和对采矿业的深入了解为投资者提供价值的悠久历史。
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虽然金价创下新高，但真正的故事可能是许多投资者忽视的被低估的金矿股。通过 USERX，您可以挖掘这一潜力，同时受益于数十年来涉足黄金市场的管理团队的专业知识。
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