- 华尔街对最新的就业报告持乐观态度，但一位金融历史学家表示担忧。
- 马克·希金斯 (Mark Higgins) 为 20 世纪 70 年代可能出现的通货膨胀失控敲响了警钟。
- 他表示，美联储降息并关注失业问题犯了一个大错误。原因如下。
投资者对美联储降息 50 个基点以及上周五超出预期的就业报告感到高兴。
但金融历史学家、指数基金顾问公司的高级投资顾问马克·希金斯 (Mark Higgins) 认为没有太多值得庆祝的理由。
希金斯认为，美联储完全降息是一个错误，更不用说降息 50 个基点了。他表示，经济尚未战胜通胀，降息只会让通胀变得更糟。
希金斯对《商业内幕》表示：“美联储正在犯一个错误，因为通胀重新爆发的风险及其后果比长期紧缩政策要高得多。”
通货膨胀之战尚未结束
对希金斯来说，通胀压力依然存在的一个警告信号是9月份就业报告，该报告超出了预期，并表明劳动力市场可能不会像市场最初想象的那样降温。然后就是工资上涨。希金斯表示，时薪同比增长 4%，虽然这乍一看似乎是一个积极的发展，但实际上可能暗示着工资通胀失控。
希金斯表示，美联储激进的软着陆信号也会引发通胀。降息承诺提振了消费者信心并刺激了支出。希金斯表示，较低的利率正在刺激住房需求，人们也会在其他地方花更多的钱，因为他们支付的抵押贷款较少。
不幸的是，通货膨胀是出了名的难以抑制。如果美联储真想抑制通胀，就需要实施严格的紧缩政策。在希金斯看来，美联储通过量化紧缩进行过度修正比相反要好。
“如果你放得太早，它就会反弹，”希金斯在谈到通货膨胀时说道。 “这就是为什么你必须在另一个方向走得太远。”
这是一粒难以下咽的药丸，但这种做法往往会导致经济衰退。希金斯表示：“如果不果断地消除通货膨胀（这通常需要经济衰退），那么通货膨胀就会反弹到更高的水平。”
历史重演
希金斯表示，类似的情况以前曾发生过两次——一次是在 20 年代，另一次是在 1960 年代末。
20 年代，经济刚刚摆脱第一次世界大战和流感大流行的影响。疫情带来的被压抑的需求以及向和平时期经济的转型导致通胀飙升，而美联储只有在大幅加息并引发经济衰退后才能控制住通胀。
20世纪60年代，由于货币供应量过度增长、巨额赤字和外部供给冲击，通货膨胀再次开始攀升。这一次，美联储更关心的是降低失业率，而不是抑制通货膨胀，也没有那么严格地收紧货币政策，导致了1965年至1982年的大通货膨胀。20世纪70年代，经济增长缓慢，物价上涨，通货膨胀加剧。失业率飙升。供应链问题进一步导致能源行业价格飙升。
直到保罗·沃尔克发起严格的加息行动，将利率提高到 20%，这段滞胀时期才结束。
现在和过去有一些令人不安的相似之处。在 20 年代和 1960 年代，工资跟不上生活成本，导致罢工激增。供应链问题也加剧了经济低迷。希金斯指出，最近的码头工人罢工是工资通胀恶化的潜在指标。
对抗通货膨胀
希金斯怀疑美联储会重蹈 20 世纪 60 年代的覆辙，降息过快，导致通胀再次飙升。
如果历史证明是正确的，那么解决失控的通胀问题的唯一方法就是通过维持高利率来加倍收紧货币政策，即使这会导致经济衰退。希金斯预测，从现在开始，降息甚至加息的步伐将会放缓。
希金斯表示：“我认为最有可能的结果是通胀将重新点燃，而美联储将需要放慢步伐。” “我认为有一种可能的情况，他们将不得不改变路线。”
希金斯认为，未能解决通胀飙升问题可能会损害美联储的信誉，并削弱其引导市场未来发展的能力。
希金斯正在密切关注工资通胀和消费者物价指数读数，以了解 9 月份就业报告中显示的模式是否会继续下去。
“一个月还不能得出结论，但这是一份令人担忧的就业报告，”希金斯说。
