美国化石燃料公司为何会背负巨额账单

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如果美国最大的石油公司一切顺利，他们将在未来几十年内继续享受化石燃料产品的强劲需求和定价。然而，能源转型有可能比他们希望的更快进行，这意味着他们需要比预期更早退役资产。在任何情况下，他们最终都需要在每个化石燃料站点退役时支付巨额清理费用。

欧洲石油公司在年度报告中提供了有关评估这些长期负债的假设的详细信息，这些假设对其资产负债表产生了重大影响。相比之下，美国能源巨头基本上对这些细节保密。一组国际投资者表示，监管机构是时候介入并强制提高这些风险的透明度了。

石油和天然气公司

投资者团体敦促美国能源公司提高清理责任的透明度

目前，美国上市能源公司拥有的化石燃料资产正在产生稳定的利润。但迟早，这些资产中的每一项都会达到其使用寿命，从而引发法律要求企业所有者承担的昂贵的清理费用。

一群国际投资者表示，这些义务是美国石油和天然气公司背负的巨大财务责任，而这些公司未能在其公共账户中提供适当的透明度。

由总部位于伦敦的 Sarasin & Partners 组织的这 40 家投资者——由英国、欧洲和美国机构组成，控制着总计 3.75 兆美元的管理资产——本周致函美国监管机构，指控美国大型石油和天然气公司违反规则：没有正确披露其报告的环境责任背后的计算方法。

投资者包括 Legal & General 和 Scottish Widows 等英国主要机构，以及丹麦 AkademikerPension 等欧洲大陆机构和佛蒙特州养老金投资委员会等少数规模较小的美国机构。

这封致美国证券交易委员会的信函（此处首次报道）指出，根据美国证券交易委员会的规定，公司必须提供其在计算财务报表中公布的资产和负债时使用的估计和“关键会计假设”的详细信息。

它主要关注公司对依法要求清理退役化石燃料基础设施的责任的估计。智库 Carbon Tracker 去年 12 月的一份报告估计，美国现有化石燃料基础设施的退役成本将超过 1.2 万亿美元。

投资者信警告说，包括英国石油公司(BP)和道达尔能源公司(TotalEnergies)在内的六家最有价值的欧洲上市石油公司在这方面提供的细节远远多于埃克森美孚(ExxonMobil)和雪佛龙(Chevron)等七家最大的美国石油公司。

大西洋两岸的所有研究公司都提供了它们在化石燃料业务清理过程中将面临的负债的估计净现值。但目前的数据只能部分反映公司面临的财务风险。

目前对清理责任的估计在很大程度上取决于两个数字。一是资产的预计报废日期。另一个是用于调整未来负债价值的贴现率（原则是今天的一美元比未来几年的一美元更有价值）。

使用的贴现率越高，资产的预计报废日期越远，清理负债的当前价值就越低。

接受研究的所有六家欧洲公司都至少提供了有关其资产的预计报废日期的一些详细信息。除了挪威的 Equinor 之外，所有这些公司还公布了他们用来计算清理负债的贴现率（Equinor 向我们指出，其年度报告描述了其方法，但没有给出数字）。

在这七家美国公司中，只有西方石油公司提供了预计退役时间的一些细节。他们都没有提供用于计算这些负债的贴现率。

当公司用来计算其当前资产价值的长期油价假设时，也存在类似的对比。所有欧洲公司都公布了未来的价格假设；美国没有一个这样做。

“这有点超现实，”Sarasin & Partners 管理主管 Natasha Landell-Mills 说。 “如果你阅读该规定，就会发现很明显，公司需要披露其关键的前瞻性会计假设，包括所使用的实际数字。”

美国Bryan Cave Leighton Paisner律师事务所合伙人兼证券诉讼律师Eric Rieder指出，虽然证券监管机构围绕“关键”或“重大”信息的披露提出了广泛的要求，但对这些术语的解释一直存在争议。 “重要性取决于事实和情况，”他告诉我。

无论如何，值得注意的是，与欧洲同行相比，美国公司对其清理负债当前价值的估计要低得多。根据我对上述七家美国公司最新年报的分析，上述七家美国公司的此类负债总计达389亿美元，占其总资产的3.8%。六家欧洲公司报告的数字为 902 亿美元，占资产的 6.7%。

仅凭这种差异显然并不能证明美国公司在计算中使用了过度乐观的假设。还有其他因素需要考虑，例如欧洲的环境法规在许多方面比美国更严格，因此对公司来说可能成本更高。但这可能会增强投资者对透明度的要求。

该投资者团体表示，美国公司目前的做法正在抑制投资者“解释和比较公司财务状况和经营业绩的能力，削弱我们有效配置资本的能力”。

美国能源公司和美国证券交易委员会均拒绝置评。

每个投资者都会对世界摆脱化石燃料的转型步伐有自己的期望。那些投资能源公司的人应该想知道这些企业的假设与他们自己的假设在多大程度上一致，这是有道理的。

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