这是我们的年度提醒，即矿业股应始终被视为短期或中期交易，而不是长期投资。如果你想对黄金进行长期投资，那就购买金条。
下面的周线图说明了原因。该图表显示了金矿股相对于金条的 100 多年历史，其中金矿股以 1995 年之前及之后的巴伦斯金矿指数 (BGMI) 为代表。这里传达的最重要的信息是，自 1968 年以来，金矿股相对于金条一直呈下降趋势，已经持续了 56 年，而且还在继续。
我们过去曾解释过，黄金开采行业相对于黄金的多代下降趋势是当前货币体系的函数，因此只要当前货币体系保持不变，几乎肯定会持续下去。问题的关键在于，与 1971 年之前的货币体系相比，当前的货币体系不仅导致了整体经济中更多的不当投资，而且还导致了金矿开采行业中更多的不当投资。
金矿开采业与大多数其他经济领域的区别在于，金矿开采业的最大繁荣（大量不当投资发生的时期）通常与整体经济的萧条同时发生，而最大的萧条通常与整体经济的萧条同时发生。金矿开采行业的繁荣通常与整体经济的繁荣同时发生。包括美国和欧洲大部分地区在内的发达国家已于 2022 年进入经济周期的萧条阶段，而且萧条阶段尚未接近结束。这意味着我们正处于一个多年时期，黄金开采行业应该会出现繁荣。
迄今为止，黄金行业从 2022 年低点的上升趋势尚未出现繁荣般的价格走势。主要原因是，当前的经济萧条进展速度比典型情况要慢，这主要是因为美国政府通过类似衰退的赤字支出来刺激经济活动，以及财政部和美联储同时努力提振金融体系。市场流动性。一个相关的原因是，在迄今为止的经济萧条期间，整个股市表现异常出色。这意味着为了吸引投机者和投资者的注意力而进行的竞争更加激烈。黄金行业一直产生良好的经营业绩和股市表现，但许多其他行业也是如此。
我们预计，未来 12 个月，金矿开采行业将继续呈现强劲的盈利增长，而随着经济陷入衰退，大多数其他行业的盈利将持平或下降。这种对比应该会导致黄金行业出现类似繁荣的价格走势。事实上，我们认为 HUI 明年可能会突破 600 点，同时相对于金条仍保持长期下行趋势。
关键词：
