特朗普将征收更多关税，但首席执行官们已做好准备

在周三的财报电话会议上，宝马 (BMW.DE) 和本田汽车公司 (HMC, 7267.T) 等汽车制造商的高管表示，他们已做好应对特朗普关税风暴的准备，这在很大程度上要归功于他们已经拥有的大型制造业务在美国。

“对于可能的关税或其他什么，存在一些自然的掩盖，但我们不要猜测是否存在关税。宝马首席执行官兼董事长奥利弗·齐普塞(Oliver Zipse)对分析师表示，这也可能只是一个口头问题。他指出，宝马已经在美国生产汽车，销量不断增长。 “在美国，我认为我们几乎已经为未来做好了准备。”

Stanley Black & Decker Inc. (SWK) 首席执行官小唐纳德·艾伦 (Donald Allan Jr.) 最近告诉分析师，自春季以来，该公司一直在计划特朗普的胜利和新的关税制度。该计划要求提高机床价格，以抵消任何新关税，并在必要时将生产从中国转移到其他亚洲国家或墨西哥。

“我们的架子上已经准备好了一本剧本，”艾伦说。但这不包括做特朗普希望公司做的事情。艾伦说，“我们不太可能大量迁回美国，因为这样做不划算”。

家居连锁店 Williams-Sonoma Inc. (WSM) 也做好了变革的准备。早在 2018 年，这家总部位于旧金山的零售商就有一半的进口产品来自中国。 Jeff Howie 最近向分析师解释说，现在，这种依赖率为 25%。 “如果这种情况确实出现并且关税扩大，我们准备进一步降低。”

这样的规划反映了对新业务现实的认识。但这也表明政策制定者和高管越来越认识到关税可以成为政府面临国际竞争的有用工具。

埃弗雷特·艾森斯塔特（Everett Eissenstat）曾在特朗普第一届政府中担任七国集团和二十国集团代表，现在是斯奎尔·巴顿·博格斯（Squire Patton Boggs）律师事务所合伙人，他表示，没有什么可以阻止特朗普实施关税威胁。

“这确实是一个巨大的转变，”他说。 “我认为我们正在进入全球贸易体系重新调整的时期。”

即使是保护主义的真正信徒也承认，广泛的关税会带来一些负面影响。特朗普的胜利推动美元(DX=F)兑中国、欧洲和新兴市场货币大幅走高。这不仅引发了人们对美国出口竞争力下降的担忧，而且还引发了美国以外地区潜在的经济动荡，从而减少需求。

特朗普的贸易战略既定目标始终是增加出口、减少进口。这就是为什么他认为美国持续的贸易赤字是严重亏损的损益表。美元走强导致美国公司海外销售减少可能会激怒特朗普，并只会导致他加倍推行保护主义。

尽管如此，资深银行家私下表示，世界各地的公司和政策制定者相信，他们在特朗普的第一个任期内学会了如何应对特朗普及其贸易战。

其中一些是由特朗普的其他顾问推动的，他们几个月来一直在华尔街及其他地方悄悄流传，坚称即将上任的总统的关税威胁将被用作针对包括中国在内的国家的谈判筹码，而不是引发全面贸易战争。

当然，经济风险在于，美国正处于“温水煮青蛙”的阶段，通胀担忧被忽视。一位资深银行家最近表示担心，他在旅行中遇到的客户实际上对未来的动荡过于乐观。

关税并不是特朗普颠覆全球贸易的唯一方式。

未来几年可能会重新谈判美国-墨西哥-加拿大协定——重新命名的北美自由贸易协定，这是他第一个任期内的标志性贸易成就。

特朗普对中国在墨西哥工厂投资生产电动汽车和其他产品并避免其最初的关税表示愤怒。他还将移民与关税联系起来，威胁说，如果墨西哥新政府不阻止移民进入美国，将对墨西哥进口商品征收严厉的关税。

特朗普在竞选过程中承诺的大部分内容的兑现可能取决于谁控制着国会。贸易政策则不一定如此，美国总统拥有广泛的单边行动权力，特别是在可以援引国家安全的情况下。

任何限制都必须来自新政府内部、金融市场或因美国关税或其不可避免的负面影响而受到伤害的国内选民：报复。

埃隆·马斯克通过特斯拉（TSLA）在中国的投资以及特朗普的竞选活动可能比国家安全团队中的鹰派对新总统的选择产生更大的影响力。 “他是一个超级天才，”特朗普周三对支持者说。 “我们必须保护我们的超级天才。”

尽管特朗普一再对经济学家对其关税的警告不屑一顾，但潜在影响的规模最终也可能让他和他的顾问们犹豫不决。

根据彭博经济研究公司经济学家 Maeva Cousin 和 Eleonora Mavroeidi 的计算，将中国进口关税提高到 60%，将所有其他国家的进口关税提高到 20%，所带来的冲击甚至比 1930 年《斯穆特-霍利关税法案》带来的冲击还要大。

这项立法被广泛认为引发了贸易战，加剧了全球大萧条，导致美国平均关税税率从 14% 升至接近 20%。特朗普的提议将使平均增长率从目前的 3% 提高到 20% 以上，增幅更大。

彭博经济研究公司计算得出，加上中国和其他国家的报复，到 2028 年大选时，关税将导致美国经济产出比其他国家低 1.3%。

考虑到潜在影响的范围，彭博经济研究公司首席美国经济学家安娜·黄表示，最可能的情况是，虽然特朗普将提高一些双边关税，但他不会征收普遍关税。

“我们认为程序要求以及经济的反应将限制贸易行动的范围，”黄在本周的一份研究报告中写道。 “我们还假设美国贸易伙伴也会进行同样的报复。”

高盛经济学家在最近的一份报告中表示，最有可能的情况是对来自中国的进口商品征收更高的关税，而且关税会迅速落实。最高税率可能会保留给战略产品，而消费品则面临较低的税率。他们计算出，这将导致对中国的关税平均提高约 20 个百分点，低于特朗普威胁的 60%。

有些人还担心全球对美国的信任会受到更广泛的侵蚀，即使特朗普在部署经济武器方面进展缓慢。

直到去年才担任美国国务院首席经济学家、现就职于达特茅斯学院的艾米丽·布兰查德表示，毫无疑问，特朗普的第二个任期将导致美国在世界上的地位及其经济联盟进一步恶化。

布兰查德表示：“如果美国采取行动表明我们不再致力于开放和公平、规则、透明度和可预测性，那么整个游戏规则就会改变。” “公司、投资者和政府将努力保护自己并制定应急计划。”

对于那些相信自己能够适应特朗普的另一个任期，甚至能够通过魅力解决贸易僵局的人来说，有一些例子可供参考。马斯克在特朗普核心圈子中的崛起证明，曾经对电动汽车充满尖酸刻薄的政客可以被一个靠销售电动汽车发家致富的人赢得支持。

然后是苹果公司的库克，2019 年 8 月，他飞到总统位于新泽西州贝德明斯特的高尔夫俱乐部与总统共进晚餐，成功避免了该公司大部分在中国组装的产品受到特朗普的关税。库克的论点很简单：如果政府要让苹果的产品变得更贵，苹果如何才能与韩国竞争对手三星竞争呢？

“我认为他提出了非常令人信服的论点，”特朗普第二天告诉记者。苹果的大部分产品都避免了其他进口产品面临的 25% 关税。

一些国家领导人也同样向特朗普示好，并且似乎准备在第二个任期内做同样的事情。据彭博社本周报道，考虑到对美国贸易顺差带来的风险，韩国官员几个月来一直在起草一项计划，如果特朗普当选，将增加从美国的能源进口。

欧洲官员现在正在为跨大西洋紧张局势的新一轮升级做好准备，他们有自己的例子可以借鉴。

2018 年 7 月，面对特朗普对欧洲汽车征收关税的潜在毁灭性威胁，时任欧盟委员会主席让-克洛德·容克飞往华盛顿试图达成协议。

在预定的椭圆形办公室会议前一天晚上，两位总统的两位高级助手商定了一项妥协方案，根据该方案，欧盟将购买美国大豆和天然气。但知情人士表示，特朗普是否会接受这项协议尚不清楚。

直到第二天：容克走进特朗普的办公室参加会议，并在特朗普身上献上一个健康的吻作为问候，这不仅让特朗普着迷，还让他安排了一场玫瑰园新闻发布会，以迅速公布尚未完成的协议。

“显然，以容克为代表的欧盟，和以你们为代表的美国，真的彼此相爱！”特朗普随后发推文，附上一张接吻照片。

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