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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
过去 18 个月里，英国北海石油和天然气公司的处境变得像苏格兰东北海岸的天气一样恶劣且不可预测。
它已经是一个成熟的盆地，产量不断下降，成本相对较高，但英国自 2022 年 5 月起开始征收“能源利润税”——一种“暴利”税，此后多次提高和延长——使得该地区的运营受到影响。比以往任何时候都更难。
在英国水域拥有资产的公司现在面临三种选择之一：退出、多元化以减少北海风险，或进行整合以节省开支。
从表面上看，石油巨头Equinor和壳牌正在选择第三种选择，将其在英国北海的资产注入一家新的合资公司，该公司将成为该地区最大的独立生产商——而且是“自筹资金”。不过，最终，这种巧妙的合作看起来是他们试图找到第一种选择的方法。
这笔交易有几个吸引人的地方。首先，Equinor 在英国的税收损失巨大——据巴克莱银行的 Lydia Rainforth 和 Matthew Cooper 称，该公司损失了 60 亿英镑。但以每天 38,000 桶油当量 (boe) 计算，目前产量相对较低。增加壳牌在英国的产量意味着新的合资公司到 2025 年将每天生产约 140,000 桶油当量，使其能够更早、更有效地利用这些税收损失。
其次，合并后的公司将拥有更具吸引力的生产时间表。壳牌近期有更多产量。但 Equinor 在设得兰群岛西北 80 英里处耗资 38 亿美元的 Rosebank 项目——如果允许继续进行——将在 2050 年之前贡献产量。
对于两家公司来说，这也意味着英国资产所需的资本支出将不在各自的集团资产负债表上。对于 Equinor 来说，该公司承担了 Rosebank 80% 的资本支出，这也是在分担负担。
Stifel 的 Chris Wheaton 表示，不利的一面是，其他方面的节省可能会受到限制。 2022 年 Equinor 英国业务的管理费用仅为 8020 万英镑。假设通过合并可以消除这些成本，则相当于每桶仅节省 2 美元。
这里真正的奖励是选择性。规模更大、实力更强的业务可能对任何未来的股份购买者（或公司）更具吸引力，因为他们仍然相信英国化石燃料生产能够产生现金的优点。毫无疑问，其他正在考虑有限选择的英国运营商不会忽视这一点。
在伦敦上市的伊萨卡能源公司和意大利石油巨头埃尼公司已经就后者的英国资产达成了协议。接下来应该会有更多这样的合作。
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