上周四，价格飙升至每盎司2,940美元的历史最高水平，这首先将其市值超过了20万亿美元，因为美国和欧洲之间的贸易紧张局势激发了人们对全球经济放缓的担忧。尽管安全需求无疑是驱动器，但还有另一种潜在的催化剂可能会使价格更高的价格更高：对美国黄金储备的重估。
正如你们中的许多人所知道的那样，美国到目前为止拥有地球上任何国家中最多的黄金，储备金总计为8,133吨。但是，鲜为人知的是，自1973年以来，股票的价值仍为每盎司42美元，其总价值约为110亿美元。
假设我们要以今天的价格约为2,900美元的价格重新评估这些储量，有些人赞成。那么，总价值将跃升至惊人的7600亿美元，创造了749亿美元的意外收获。
这可以为政府提供出售其一部分黄金或通过减少债务增强其资产负债表的选择。它甚至可以用于资助我在本月初写的主权财富基金（SWF）。
财政部长斯科特·贝斯特（Scott Bessent）试图减少猜测美国将通过此过程进行的猜测，并指出这不是“他的想法”，但我相信我们正在进行讨论的事实强调了黄金的重要性，因为一种金融资产和地缘政治工具。
在诺克斯堡验证黄金
但是，在发生任何重估之前，最好验证黄金储量实际上存在，这是数十年来一直存在的问题。
美国大部分黄金的美国金条存放处的美国金条存放处，仅在历史上三度向未授权的人员打开大门：1）1943年，富兰克林·罗斯福总统（Franklin D.国会议员小组和3）在2017年举行代表团，包括参议员米奇·麦康奈尔（Mitch McConnell）和当时的财政部长史蒂文·姆努钦（Steven Mnuchin）。
埃隆·马斯克（Elon Musk）宣布了计划代表他的削减成本的行动，政府效率或多克（Doge）的诺克斯堡黄金储备进行面对面审核。马斯克在2月17日的一条推文中写道：“谁证明黄金不是从诺克斯堡被盗的？……我们想知道它是否还在那里。”
谁在确认黄金不是从诺克斯堡被盗的？
也许在那里，也许不是。
黄金由美国公众拥有！我们想知道它是否仍然存在。
– Elon Musk（@elonmusk）17，2025
我毫不怀疑黄金应该在哪里，但我完全支持马斯克和特朗普总统提供透明度的努力。如果审计确认储备金（我认为这将会），它可能会增强对美国政府财政的信心。相反，如果发现差异，它可能会通过全球市场引发冲击波，从而增加了黄金价格。
中央银行的购买和全球市场趋势
根据世界黄金委员会（WGC）的数据，中央银行一直在购买黄金狂潮，连续第三年抢购了超过1000吨金属。波兰国家银行（NBP）领导了这项比赛，在其储备中增加了90吨，而中国人民银行（PBOC）宣布新的5吨购买，从2025年开始，将其总持股量达到2,285吨。
中央银行通常被认为是黄金市场中的“智能货币”，它们持续的黄金积累反映了一项更广泛的战略，以使储备和对冲自己的政策多样化。更重要的是，这种购买活动支持价格，为黄金创造了有利的背景。
峰值黄金？
在供应方面，在矿山产出和回收的驱动下，2024年的黄金产量上升到了创纪录的4,974吨。最初的估计表明，矿产的产量达到了3,661吨的历史最高水平，尽管最终数字可以修改此记录。但是，长期的供应前景不那么乐观。
根据S＆P Global的Paul Manalo的说法，由于新发现较少，预计黄金供应将在2026年达到顶峰。勘探预算在2022年飙升至70亿美元，但仍在历史平均水平高。这种趋势可以支持长期到长期的高价，特别是如果中央银行和投资者的需求仍然强劲。
定位为增长
高黄金价格环境使黄金矿业公司能够扩大运营，优先考虑可持续性计划并吸引投资者的兴趣。美国银行估计，在2024年第四季度，其承保范围的公司可能会产生约30亿美元的自由现金流（FCF），今年的预期甚至更多。
但是，上升成本带来了挑战。在2024年第三季度，金矿矿工的平均全国维持成本（AISC）在较高的人工成本和维护费用的推动下，每盎司达到创纪录的每盎司1,456美元。
尽管施加了这些压力，但许多矿工仍然被低估了，使他们对价值投资者有吸引力。跟踪主要黄金生产商的NYSE指数最近进行了技术突破，而50天移动平均线超过200天移动平均线。
战略要点
那么，这对您的投资组合意味着什么？
黄金仍然是多元化的重要资产。我认为，它作为抵制通货膨胀，货币贬值和地缘政治风险的对冲的作用与长期投资者一样重要。
对于更多的战术投资者来说，美国黄金储量的潜在重估，甚至是围绕马斯克提议的审计的宣传，都可以成为价格变动的催化剂。
同时，中央银行继续购买和矿业部门的供应限制为看涨黄金的前景提供了更多支持。
与往常一样，我建议黄金加权10％，有5％的物理黄金（硬币，酒吧，珠宝），高质量的黄金开采股，共同基金和ETF的重量为5％。
NYSE ARCA黄金矿工指数是一个股票市场指数，可衡量矿山和黄金公司的业绩。这是一个经过改进的市值加权指数，包括来自世界各地的公司。
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