自1970年代以来，全球贵金属市场正在经历其最重大的转变，这是由政治不确定性，关税威胁和前所未有的后勤挑战所驱动的。
Stonex的Greg Frith强调了特朗普的美国第一政策和潜在的关税如何产生重大的不确定性，这促使主要银行在纽约的Comex Vaults中储存实物黄金，这与早期大流行期间的行为相似。
这种防御定位从根本上改变了伦敦的物理市场与纽约期货市场之间的关系。随着黄金从伦敦迅速转移到纽约，最引人注目的转变是从Contango（未来价格超过现货价格）到落后的转变，从而造成了供应压力。这扭转了传统的定价动态，并增加了维持职位的交易者的成本。这种情况超越了黄金，影响了其他珍贵的金属和基本金属，由于需求增加和炼油厂能力有限，在各大洲转移物理金属方面面临后勤挑战。
尽管这些发展带来了重大挑战，但它们也为适应能力的市场参与者创造了独特的机会，这可能是半个世纪以来最具动态的商品市场。
关键词：
